Bitcoin Price Predictions
Shows 4 Bitcoin price models: power law, stock to flow, stock to income, and HPR Rainbow.
גרף חי של מודל Stock to Flow של ביטקוין
הנתונים והגרפים מתעדכנים מדי שעה
|
|
S/F נוכחי (10D/463D)
121.25 / 116.09
מחיר המודל הנוכחי (10D/463D) ב-USD
445641.11 / 391132.98
אומדן ה-Halving הבא
2028-04-14 17:51:05 UTC
עמוד זה בהשראת מאמר ב-Medium Modeling Bitcoin's Value with Scarcity שנכתב על ידי משתמש טוויטר PlanB
מהו Stock to Flow של ביטקוין
ה-'Stock-to-flow' הוא מספר שמראה כמה שנים, בקצב הייצור הנוכחי, נדרשות כדי להגיע ל היצע הנוכחי. ככל שהמספר גבוה יותר, כך המחיר הצפוי גבוה יותר.
מדוע גרף זה משתמש בטווח זמן של 463 ימים?
פרסטון פיש הגיע למספר של טווח 463 מכיוון שהאמין שמחזורי ביטקוין מתרחשים בשלושה שלבים: ריצת השוורים (Bull Run), התיקון (Correction), וההתכנסות לממוצע (Reversion to the Mean).
* הוא מעריך שיש כ-200.000 בלוקים למחזור
* יש שלושה שלבים בכל מחזור
* ויש כ-144 בלוקים ליום
אז החישוב יוצא:
נוסחה
\dfrac{ \frac {200000}{3}}{144} = ~463
כיצד כל זה משפיע על מחיר הביטקוין
כפי שצוין קודם, לא ניתן להעתיק או לזייף ביטקוין, וההיצע הכולל מוגבל באופן מוחלט. כל העסקאות נרשמות בבלוקים, כלומר 'הבלוקצ'יין', ואף אחד לא יכול להוציא מטבעות השייכים לכתובת ביטקוין של מישהו אחר. כתובת ביטקוין דומה לחשבון בנק שבו ניתן להפקיד, אך ללא מתן גישה למפתחות הפרטיים החשובים ביותר הנדרשים כדי להוציא את תכולתה. כאן נכנסת לתמונה ה"נדירות" (scarcity). ההגדרה המילונית של נדירות היא כאשר משהו קשה למצוא בטבע או במעבדה; בדומה מאוד למתכות יקרות. ברגע שמשהו הופך לנדיר מספיק, ניתן להשתמש בו ככסף. Stock to flow מוגדר כיחס בין הייצור לבין ההיצע הנוכחי הקיים.
נוסחה
SF = \dfrac {stock}{flow}
ה-stock-to-flow הוא המספר שאנו מקבלים כשמחלקים את ההיצע הכולל בייצור השנתי (flow). הוא מראה לנו כמה שנים נדרשות, בקצב הייצור הנוכחי, כדי לייצר את מה שקיים בהיצע הנוכחי. לדוגמה, לזהב יש קצב ייצור של כ-3.000 טונות מטריות וההיצע הנוכחי בכל העולם מוערך ב- 185.000 טונות מטריות. אם נציב זאת בנוסחה הקודמת:
נוסחה
\dfrac { 185.000 }{ 3000 } = \text{\textasciitilde} 62
בקצב הייצור הנוכחי, נצטרך 62 שנים כדי לחפור את כל הזהב שנמצא כיום במחזור. ככל שהמספר גבוה יותר – כך הנדירות גדולה יותר. כעת, בואו נראה כיצד זה קשור לביטקוין. יש כ-18 מיליון ביטקוין כיום במחזור (ספטמבר 2019) ו-1.800 BTC נוצרים בכל יום (657.000 לשנה). אז, אם נציב מספרים אלה בנוסחת ה-stock to flow:
נוסחה
\dfrac { 18.000.000 }{ 657.000 } = \text{\textasciitilde} 27
פירוש הדבר שאנו זקוקים ל-27 שנים של ייצור ביטקוין נוכחי כדי לייצר את ההיצע הנוכחי. מספר זה קטן בהרבה מזה של זהב, אבל לביטקוין יש משהו שאין לזהב - החציות שדנו בהן קודם. בזמן החצייה הבאה, בסביבות מאי 2020, ביטקוין ייוצר בקצב של 900 BTC ליום, ובאותה עת יהיו כ- 18.375.000 מטבעות במחזור. ה-stock to flow יטפס ל-52, שהוא הרבה יותר קרוב לזהב. החצייה הבאה, ב- 2024, תעלה את המספר הזה ל-113 וזכרו - לזהב יש stock to flow של "רק" 62 ואין לו אירועי חצייה. כעת השוו את ה-stock-to-flow הדינמי של ביטקוין לזה של זהב, שה-stock-to-flow שלו, 62, לא צפוי לעלות. כניסוי מחשבתי, נסו לדמיין מה היה קורה למחיר הזהב אילו היה עובר חצייה יום אחד?
מודל
בתחילת 2019 נכתב מאמר על מודל ה-stock to flow של ביטקוין (קישור למטה) עם מודל מתמטי המשמש לחישוב מחיר המודל לאורך הזמן:
נוסחה
Model Price_{\small USD} = exp(1.84) \cdot SF^{3.36}
אם נציב את ערך ה-stock to flow הנוכחי של ביטקוין (27) בנוסחה זו נקבל ערך של 10750 USD. זהו המחיר המצוין על ידי המודל. אך יש עוד רכיב אחד שאנו כוללים בחישוב זה. מוערך שבמהלך השנה הראשונה של ביטקוין (2009) סאטושי נקמוטו (יוצר הביטקוין) כרה כ-1 מיליון ביטקוין ולא הזיז אותם עד היום. ניתן להתווכח האם מטבעות אלה אבדו או שסאטושי פשוט עדיין ממתין למכור אותם, אך העובדה היא שהם לא זזים כלל מאז. לכן אנו מבצעים תיקון בחישוב מודל ה-stock to flow. אנו פשוט מפחיתים את כמות ההיצע ב-1 מיליון BTC כך שערך ה-stock to flow יהיה:
נוסחה
\dfrac { 17e6 }{ 657e3 } = 25.8
ועם יישום נוסחת המודל נקבל את מחיר המודל ב-USD:
נוסחה
exp( -1.84) \cdot SF^{3.36} = 8.789 ~ USD
בגרף שבעמוד זה תוכלו לראות את הנוסחה הזו בפעולה. הוא מחשב את מחיר המודל מ-2010 (מכיוון שביטקוין לא נסחר לפני כן ומידע על מחירים קשה להשגה) ועד 2026. בחלק העליון של הגרף תוכלו לבחור מטבע (ברירת המחדל היא USD). ראו תיאור מפורט למטה.
ישנן ארבע סדרות בגרף זה:
מחיר בסוף היום
הנקודות הצבעוניות מייצגות את המחיר בפועל בסוף היום (בצד ימין של ציר ה-Y) במטבע הנבחר. הצבעים השונים נועדו לציין כמה ימים נותרו עד אירוע החצייה הבא. תוכלו לראות את סולם הצבעים המוצג אנכית בצד ימין של הגרף.
Stock to flow 10 ימים
זהו הקו הסגול המציין מהו מחיר המודל במטבע הנבחר. כבר נאמר ש-stock to flow הוא היחס בין ההיצע הכולל לבין הייצור השנתי. בקו "10 ימים" זה אנו לוקחים את הייצור בעשרה ימים, מחלקים אותו ב-10 ואז מכפילים ב-365 כדי לקבל את הייצור השנתי המשוער ואז מחשבים stock to flow. אולי תשאלו את עצמכם מדוע הקו הזה אינו שטוח יותר. הסיבה היא שהזמן בין בלוקים הוא 10 דקות רק במקרים אידיאליים. לפעמים הוא פחות ולפעמים יותר. במצב אידיאלי ביום אחד אמורים להיכרות 144 בלוקים אך במציאות זה לא כך. בחלק מהימים יש יותר בלוקים ובחלק פחות. הסיבה לכך היא שכוח העיבוד של כל החומרה ברחבי העולם אינו יציב כל הזמן. חומרת כרייה חדשה נדלקת ונכבית בכל דקה כך שלא ניתן לכרות בלוקים באותו קצב. לדוגמה, אם מוסיפים חומרה נוספת לרשת כריית הביטקוין אז קצב האש (Hash Rate) הכולל של הרשת גבוה יותר והבלוקים נוצרים מהר יותר. לרשת יש מנגנונים המיושמים כדי להתמודד עם זה על ידי התאמת הקושי (אם ברצונכם לדעת עוד על התהליך הזה ראו קישורים למטה). הקו הזה שטוח הרבה יותר עבור ימים עתידיים בגרף מכיוון שאיננו יכולים לדעת בעתיד כמה בלוקים ייווצרו, אך אנו מניחים שזה יהיה שווה לזמן הממוצע בין בלוקים ב-365 הימים האחרונים.
Stock to flow 463 ימים
זהו הקו הכחול והוא שטוח הרבה יותר מהקו "10 ימים" מכיוון שבמקרה זה אנו לוקחים 463 ימים לפני היום הנצפה בגרף וסופרים כמה ביטקוין נוצרו בסך הכול. לאחר מכן מחושב ערך ה-stock to flow.
מחיר מודל לפי קושי
הערך מיוצג על ידי הקו האדום ומראה את מחיר המודל תוך שימוש בקושי. הנוסחה המשמשת לחישוב היא 0.002 * difficulty ^ 0.51. עבור הקושי נעשה שימוש בערך היומי הממוצע.
יש גם 4 כרטיסים מתחת לגרף:
S/F נוכחי
כרטיס זה מייצג את ערך ה-stock to flow המחושב העדכני ביותר. הוא מציג שני מספרים. הראשון (10d) מציג ערך המחושב על בסיס ייצור של עשרה ימים מחולק ב-10 ומוכפל ב-365 כדי להעריך את הייצור השנתי, והשני לוקח את הייצור בפועל ב-365 הימים האחרונים ומחשב איתו. תוכלו לראות את הזמן שבו הוא חושב בכרטיס הרביעי בשם "עדכון אחרון".
מחיר מודל נוכחי
כאן אנו מחשבים את מחיר המודל במטבע הנבחר על בסיס הנתונים העדכניים ביותר. הוא מציג שני ערכים. הראשון מחושב על בסיס ייצור של עשרה ימים והשני על בסיס הייצור ב-365 הימים האחרונים.
הערכת החצייה הבאה
מציג את התאריך שבו אירוע החצייה הבא מוערך להתרחש. הערכה זו מבוססת על המרווח הממוצע בין בלוקים ב-365 הימים האחרונים. כפי שכבר נאמר, במציאות בלוקים אינם נוצרים במרווחים אידיאליים של 10 דקות ולכן נלקח הממוצע ב-365 הימים האחרונים. המספר הקטן בסוגריים מציג את מספר הימים שנותרו.
כתב ויתור
אין לראות במידע המופיע בעמוד זה ייעוץ פיננסי. עליכם לבצע מחקר עצמאי לפני קבלת החלטות.
