כניעת הכורים

הסבר על כניעת הכורים

בביטקוין, הרווחיות של הכורים היא פונקציה של מחיר הביטקוין ושל העלות של הכורה לרכוש חשמל לצורך כרייה. כשהמחיר יורד, כורים פחות יעילים נאלצים לצאת מהרשת משום שהביטקוינים שהם מרוויחים אינם שווים את עלות הכרייה. כורים רבים שומרים חלק מהביטקוינים שהם כורים או את כולם כדי למכור אותם בשוק שורי ולקבל עבורם ערך מקסימלי. הרעיון בתרחיש "כניעת כורים" הוא שככל שהמחיר יורד וחלק מהכורים נאלצים לצאת מהרשת, הם ימכרו את הביטקוינים השמורים הללו, מה שיגרום למחיר לרדת עוד יותר. בתרחיש הגרוע ביותר, הדבר עלול לגרום ל"ספירלת מוות" במחיר הביטקוין, שכן קיים לחץ מכירה מתמשך על מחיר הביטקוין ואפקט מדורג שבו המחיר הנמוך יותר מוציא מהמשחק עוד ועוד פעילויות כרייה יעילות עד שלא נותרות כלל.

ביקורת על תיאוריית כניעת הכורים

ראשית, ספירלת המוות הזו מעולם לא התרחשה, למרות דוגמאות היסטוריות רבות שבהן מחיר הביטקוין איבד יותר מ-50% מערכו בתוך שבועות ספורים. הסיבה לתוצאה זו פשוטה: לפעילויות כרייה בריאות יש מקורות מימון גדולים המאפשרים להן לצלוח את הזמנים הקשים ולהמשיך לכרות. הן גם מנהלות משא ומתן על חוזים ארוכי טווח עם חברות החשמל כדי לשמור על מחירי אנרגיה נמוכים וצפויים. שני אלה מאפשרים לכורים לשמור את הביטקוינים שלהם ברזרבה כך שאינם צריכים למכור בשוק דובי רק כדי לשמור על המשך הפעילות. כורים לא יעילים אכן קורסים עקב ירידות מחיר לטווח קצר, אך זה אינו נוטה להשפיע על השחקנים הגדולים במידה רבה. כשכל הכורים הלא יעילים נעלמים, לחץ המכירה נעצר וקצב הגיבוב (hashrate) והקושי מתייצבים. חומרת הכורים הלא יעילים שקרסו נרכשת על ידי כורים יעילים יותר, ומופעלת מחדש כדי להעלות שוב את קצב הגיבוב ואת הקושי. זו הסיבה שהקושי ההיסטורי בדרך כלל נוטה לעלות.