Miner-Kapitulation

Die Miner-Kapitulation erklärt

Bei Bitcoin ist die Rentabilität der Miner eine Funktion des Bitcoin-Preises und der Kosten, die ein Miner für den Strom zum Schürfen aufwenden muss. Wenn der Preis fällt, werden weniger effiziente Miner aus dem Netzwerk gedrängt, weil die Bitcoins, die sie verdienen, weniger wert sind als die Kosten für das Schürfen. Viele Miner behalten einen Teil oder alle der von ihnen geschürften Bitcoins, um sie in einem Bullenmarkt zu verkaufen und den maximalen Wert dafür zu erzielen. Die Überlegung in einem Szenario der „Miner-Kapitulation“ ist, dass die Miner, wenn der Preis fällt und einige von ihnen aus dem Netzwerk gedrängt werden, diese Reserve-Bitcoins verkaufen und so den Preis weiter sinken lassen. Im schlimmsten Fall könnte dies eine „Todesspirale“ beim Bitcoin-Preis auslösen, da kontinuierlicher Verkaufsdruck auf dem Bitcoin-Preis lastet und ein Kaskadeneffekt entsteht, bei dem der niedrigere Preis immer mehr effiziente Mining-Betriebe aus dem Markt drängt, bis keine mehr übrig sind.

Kritik an der Theorie der Miner-Kapitulation

Erstens ist diese Todesspirale nie eingetreten, trotz vieler historischer Beispiele, bei denen der Bitcoin-Preis innerhalb weniger Wochen mehr als 50 % seines Wertes verlor. Der Grund für dieses Ergebnis ist einfach: Gesunde Mining-Betriebe verfügen über große Finanzierungsquellen, die es ihnen ermöglichen, schwierige Zeiten zu überstehen und weiter zu schürfen. Sie handeln außerdem langfristige Verträge mit Energieversorgern aus, um ihre Energiekosten niedrig und planbar zu halten. Beides erlaubt es den Minern, ihre Bitcoins in Reserve zu halten, sodass sie in einem Bärenmarkt nicht verkaufen müssen, nur um ihren Betrieb am Laufen zu halten. Ineffiziente Miner gehen aufgrund kurzfristiger Preisrückgänge tatsächlich unter, aber das wirkt sich in der Regel kaum auf die großen Akteure aus. Wenn alle ineffizienten Miner weg sind, hört der Verkaufsdruck auf und Hashrate und Schwierigkeit stabilisieren sich. Die Hardware der ineffizienten Miner, die untergegangen sind, wird von effizienteren Minern gekauft und eingesetzt, um Hashrate und Schwierigkeit wieder anzuheben. Deshalb tendiert die historische Schwierigkeit allgemein nach oben.