Живий графік моделі Bitcoin Stock-to-Flow Cross Asset
Дані та графіки оновлюються щогодини
Оновлено
1 хвилина тому
TradingView
Поточне S/F (10Д/463Д)
115.64 / 116.14
Поточна модельна ціна (10Д/463Д) у USD
5399907 / 5496673
Оцінка наступного халвінгу
2028-04-14 07:13:16 UTC
Ця сторінка натхненна статтею на Medium Modeling Bitcoin's Value with Scarcity, написаною користувачем Twitter PlanB
Чому халвінги важливі
Події халвінгу відбуватимуться доти, доки винагорода для майнерів не досягне 0 BTC. Оскільки значення вартості Bitcoin має 8 знаків після коми, після 33-го халвінгу вартість винагороди досягне рівно 0 BTC. 33 події халвінгу кожні 4 роки в сумі дають 132 роки. Останній Bitcoin, який буде видобуто, буде видобуто у 2140 році. Це буде 21-мільйонний Bitcoin, що з'явиться, і останній, після чого створити нові буде неможливо. Відтоді Bitcoin стане справді «дефляційним», оскільки «друкування» / «карбування» / «видобуток» нових монет більше не буде можливим. І якщо власники продовжуватимуть втрачати свої приватні ключі, як це відбувається зараз, то пропозиція ще більше скорочуватиметься на частку цих втрачених ключів.
Що таке Bitcoin stock-to-flow
«Stock-to-flow» — це число, яке показує, скільки років за поточної швидкості виробництва потрібно, щоб досягти поточного запасу. Що вище число, то вища ціна.
Як усе це впливає на ціну bitcoin
Як уже згадувалося, скопіювати чи підробити Bitcoin неможливо, а загальна пропозиція суворо обмежена. Усі транзакції записуються у блоках, тобто в «блокчейні», і ніхто не може витратити монети, що належать bitcoin-адресі іншої людини. Bitcoin-адреса схожа на банківський рахунок, на який можна робити внески, але без надання доступу до дуже важливих приватних ключів, необхідних для витрачання його вмісту. Ось де в гру вступає «дефіцитність». Словникове визначення дефіцитності — це коли щось важко знайти в природі або в лабораторії; дуже схоже на дорогоцінні метали. Щойно щось стає достатньо дефіцитним, воно може використовуватися як гроші. Stock-to-flow визначається як співвідношення між виробництвом та наявним поточним запасом.
Формула
SF = \dfrac {stock}{flow}
Stock-to-flow — це число, яке ми отримуємо, коли ділимо загальний запас на річне виробництво (flow). Воно каже нам, скільки років за поточної швидкості виробництва потрібно, щоб виробити те, що є в поточному запасі. Наприклад, золото має швидкість виробництва близько 3 000 метричних тонн, а поточний запас у всьому світі оцінюється у 185 000 метричних тонн. Якщо підставити це в попередню формулу:
Формула
\dfrac { 185.000 }{ 3.000 } = \text{\textasciitilde} 62
За поточної швидкості виробництва нам знадобилося б 62 роки, щоб видобути все золото, яке зараз перебуває в обігу. Що вище число — то більша дефіцитність. Тепер погляньмо, як це стосується Bitcoin. Зараз в обігу перебуває близько 18 мільйонів bitcoin (вересень 2019) і 1 800 BTC генерується щодня (657 000 на рік). Отже, якщо підставити ці числа у формулу stock-to-flow:
Формула
\dfrac { 18.000.000 }{ 657.000 } = \text{\textasciitilde} 27
Це означає, що нам потрібно 27 років поточного виробництва Bitcoin, щоб виробити поточний запас. Це число значно менше, ніж у золота, але Bitcoin має те, чого немає в золота — халвінги, які ми обговорювали раніше. На момент наступної події халвінгу, приблизно у травні 2020, Bitcoin вироблятиметься зі швидкістю 900 BTC / день, і до того часу в обігу буде близько 18 375 000 монет. Stock-to-flow зросте до 52, що значно ближче до золота. Наступний халвінг у 2024 році підніме це число до 113 — і пам'ятайте: золото має stock-to-flow «лише» 62 і воно не має подій халвінгу. Тепер порівняйте динамічний stock-to-flow Bitcoin зі stock-to-flow золота, який на рівні 62, імовірно, не зростатиме. Як уявний експеримент, спробуйте уявити, що сталося б із ціною золота, якби воно одного дня було халвовано?
Модель
На початку 2019 року було написано статтю про модель Bitcoin stock-to-flow (посилання нижче) з математичною моделлю, що використовувалася для розрахунку модельної ціни в часі:
Формула
Model Price_{\small USD} = exp( -1.84) \cdot SF^{3.36}
Якщо підставити поточне значення stock-to-flow Bitcoin (27) у цю формулу, ми отримаємо значення 10 750 USD. Це та ціна, яку вказує модель. Але є ще один компонент, який ми включаємо в цей розрахунок. За оцінками, протягом першого року існування bitcoin (2009) Satoshi Nakamoto (творець Bitcoin) видобув близько 1 мільйона Bitcoin і не переміщував їх дотепер. Можна сперечатися, чи ці монети втрачені, чи Satoshi просто досі чекає, щоб їх продати, але факт у тому, що вони відтоді взагалі не рухаються. Тому ми вносимо корекцію в розрахунок моделі stock-to-flow. Ми просто зменшуємо обсяг запасу на 1 мільйон BTC, тож значення stock-to-flow буде:
Формула
\dfrac { 17.000.000 }{ 657.000 } = 25.8
І з застосованою формулою моделі ми отримуємо модельну ціну в USD:
Формула
exp( 1.84) \cdot SF^{3.36} = 8.789 ~ USD
На графіку на цій сторінці ви можете побачити цю формулу в дії. Вона розраховує модельну ціну від 2010 (бо до цього Bitcoin не торгувався і цінову інформацію важко отримати) аж до 2026 року. Угорі графіка ви можете вибрати валюту (за замовчуванням USD). Див. детальний опис нижче.
На цьому графіку є чотири ряди даних:
Ціна на кінець дня
Кольорові точки відображають фактичну ціну на кінець дня (вісь Y праворуч) у вибраній валюті. Різні кольори вказують, скільки днів залишилося до наступної події халвінгу. Ви можете побачити колірну шкалу, представлену вертикально праворуч від графіка.
Stock-to-flow 10 днів
Це фіолетова лінія, яка показує модельну ціну. Уже було сказано, що stock-to-flow — це співвідношення між загальним запасом та річним виробництвом. У цій «10-денній» лінії ми беремо виробництво за десять днів, ділимо його на 10, а потім множимо на 365, щоб отримати оцінене річне виробництво, і потім розраховуємо stock-to-flow. Ви можете запитати себе, чому ця лінія не пласкіша. Це тому, що час між блоками становить 10 хвилин лише в ідеальних випадках. Іноді менше, а іноді більше. В ідеальній ситуації за один день має бути видобуто 144 блоки, але в реальності це не так. У деякі дні блоків більше, а в деякі менше. Це пов'язано з тим, що обчислювальна потужність усього обладнання по всьому світу не є стабільною весь час. Нове майнінгове обладнання вмикається і вимикається щохвилини, тож блоки не можуть видобуватися з однаковою швидкістю. Наприклад, якщо до мережі майнінгу bitcoin додається більше обладнання, то загальний хешрейт мережі вищий і блоки генеруються швидше. Мережа має механізми для цього, коригуючи складність (якщо ви хочете дізнатися більше про цей процес, див. посилання нижче). Ця лінія значно пласкіша для майбутніх днів на графіку, бо ми не можемо знати, скільки блоків буде згенеровано в майбутньому, але ми виходимо з припущення, що це дорівнюватиме середньому часу між блоками за останні 365 днів.
Stock-to-flow 463 дні
Це синя лінія, і вона значно пласкіша за «10-денну» лінію, бо в цьому випадку ми беремо 463 дні до дня, що спостерігається на графіку, і рахуємо, скільки Bitcoin було згенеровано загалом. Потім розраховується значення stock-to-flow.
Модельна ціна за складністю
Значення представлене червоною лінією і показує модельну ціну з використанням складності. Формула для розрахунку: 0,002 * складність ^ 0,51. Для складності використовується середнє добове значення.
Під графіком також є 4 картки:
Поточний S/F
Ця картка представляє останнє розраховане значення stock-to-flow. Вона показує два числа. Перше (10д) показує значення, розраховане на основі виробництва за десять днів, поділеного на 10 і помноженого на 365 для оцінки річного виробництва, а друге бере фактичне виробництво за останні 365 днів і розраховує за ним. Ви можете побачити час, коли це було розраховано, на 4-й картці під назвою «останнє оновлення».
Поточна модельна ціна
Тут ми розраховуємо модельну ціну на основі найновіших даних. Вона показує два значення. Перше розраховується на основі виробництва за десять днів, а друге — на основі виробництва за останні 365 днів.
Оцінка наступного халвінгу
Показує дату, коли, за оцінками, відбудеться наступна подія халвінгу. Ця оцінка базується на середньому інтервалі між блоками за останні 365 днів. Як уже було сказано, у реальності блоки не генеруються в ідеальних 10-хвилинних інтервалах, тому береться середнє за останні 365 днів. Маленьке число в дужках показує кількість днів, що залишилися.
Застереження
Будь-яка інформація на цій сторінці не є фінансовою порадою. Ви повинні проводити власне дослідження, перш ніж приймати будь-які рішення.