비트코인 스톡투플로우(S2F) 모델 라이브 차트
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현재 S/F (10D/463D)
121.51 / 116.10
현재 모델 가격 (10D/463D) (USD)
448514.07 / 391234.07
다음 반감기 예상
2028-04-14 19:17:54 UTC
이 페이지는 Twitter 사용자 PlanB 가 작성한 Medium 기사 Modeling Bitcoin's Value with Scarcity 에서 영감을 받았습니다
비트코인 스톡투플로우란
'스톡투플로우'는 현재 생산 속도로 현재의 스톡에 도달하는 데 몇 년이 필요한지를 나타내는 수치입니다. 이 수치가 높을수록 기대되는 가격도 높아집니다.
왜 이 차트는 463일이라는 기간을 사용하나요?
Preston Pysh는 비트코인 사이클이 세 가지 국면으로 일어난다고 믿었기 때문에 463일이라는 기간의 수치를 도출했습니다. 즉, 불런, 조정, 그리고 평균으로의 회귀입니다.
* 그는 사이클당 약 200.000개의 블록이 있다고 추정합니다
* 사이클당 세 가지 국면이 있습니다
* 그리고 하루에 약 144개의 블록이 있습니다
따라서 계산하면 다음과 같습니다:
공식
\dfrac{ \frac {200000}{3}}{144} = ~463
이 모든 것이 비트코인 가격에 어떤 영향을 미치나요
앞서 언급했듯이, 비트코인을 복제하거나 위조하는 것은 불가능하며, 총 공급량은 엄격하게 제한되어 있습니다. 모든 거래는 블록, 즉 '블록체인'에 기록되며, 다른 사람의 비트코인 주소에 속한 코인을 누구도 사용할 수 없습니다. 비트코인 주소는 은행 계좌와 비슷해서 입금은 할 수 있지만, 그 내용물을 사용하는 데 필요한 매우 중요한 개인 키에 대한 접근은 제공하지 않습니다. 바로 여기서 "희소성"이 작용합니다. 사전적 정의에 따르면 희소성이란 자연이나 실험실에서 무언가를 구하기 어려울 때를 말하며, 귀금속과 매우 유사합니다. 무언가가 충분히 희소해지면 그것은 화폐로 사용될 수 있습니다. 스톡투플로우는 생산량과 시중에 존재하는 현재 스톡 사이의 관계로 정의됩니다.
공식
SF = \dfrac {stock}{flow}
스톡투플로우는 총 스톡을 연간 생산량(플로우)으로 나눌 때 얻어지는 수치입니다. 이는 현재 생산 속도로 현재 스톡에 있는 것을 생산하는 데 몇 년이 필요한지 알려줍니다. 예를 들어 금은 약 3.000미터톤의 생산 속도를 가지고 있고, 전 세계의 현재 스톡은 약 185.000미터톤으로 추정됩니다. 이를 앞의 공식에 대입하면:
공식
\dfrac { 185.000 }{ 3000 } = \text{\textasciitilde} 62
현재 생산 속도로는 현재 유통되고 있는 모든 금을 캐내는 데 62년이 걸립니다. 수치가 높을수록 희소성도 커집니다. 그럼 이것이 비트코인과 어떻게 관련되는지 살펴봅시다. 현재 약 1,800만 개의 비트코인이 유통되고 있으며 (2019년 9월), 매일 1.800 BTC가 생성됩니다(연간 657.000). 이 수치들을 스톡투플로우 공식에 대입하면:
공식
\dfrac { 18.000.000 }{ 657.000 } = \text{\textasciitilde} 27
이는 현재 스톡을 생산하는 데 현재 비트코인 생산량으로 27년이 필요하다는 것을 의미합니다. 이 수치는 금보다 훨씬 작지만, 비트코인에는 금에 없는 것이 있습니다. 바로 앞서 언급한 반감기입니다. 다음 반감기 이벤트 시점인 2020년 5월 무렵에는 비트코인이 900 BTC / 일의 속도로 생산되며, 그 무렵에는 약 18.375.000개의 코인이 유통되고 있을 것입니다. 스톡투플로우는 52까지 상승하여 금에 상당히 가까워집니다. 다음 2024년 반감기에서는 이 수치가 113까지 오릅니다. 잊지 마세요 — 금의 스톡투플로우는 "겨우" 62이며, 게다가 반감기 이벤트도 없습니다. 이제 비트코인의 동적인 스톡투플로우를, 상승이 기대되기 어려운 스톡투플로우 62의 금과 비교해 보세요. 사고 실험 삼아, 만약 금이 언젠가 반감된다면 그 가격에 무슨 일이 일어날지 상상해 보세요.
모델
2019년 초, 비트코인 스톡투플로우 모델에 관한 기사(아래 링크)가 작성되었으며, 기간 중의 모델 가격을 계산하는 데 사용되는 수학적 모델이 제시되었습니다:
공식
Model Price_{\small USD} = exp(1.84) \cdot SF^{3.36}
현재 비트코인의 스톡투플로우 값(27)을 이 공식에 넣으면 10750 USD라는 값이 나옵니다. 이것이 모델이 제시하는 가격입니다. 하지만 이 계산에 포함해야 할 요소가 하나 더 있습니다. 비트코인 첫해(2009년)에 Satoshi Nakamoto (비트코인 창시자)가 약 100만 개의 비트코인을 채굴하여 오늘날까지 옮기지 않은 것으로 추정됩니다. 그 코인들이 소실된 것인지, Satoshi가 아직 매도를 기다리고 있을 뿐인지는 논쟁의 여지가 있지만, 사실은 그 이후로 전혀 움직이지 않았다는 것입니다. 그렇기 때문에 우리는 스톡투플로우 모델 계산에서 보정을 합니다. 단순히 스톡 양을 100만 BTC 줄이면 스톡투플로우 값은 다음과 같이 됩니다:
공식
\dfrac { 17e6 }{ 657e3 } = 25.8
그리고 모델 공식을 적용하면 USD 기준 모델 가격이 나옵니다:
공식
exp( -1.84) \cdot SF^{3.36} = 8.789 ~ USD
이 페이지의 차트에서 이 공식이 실제로 작동하는 모습을 볼 수 있습니다. 2010년(그 이전에는 비트코인이 거래되지 않았고 가격 정보를 얻기 어렵기 때문에)부터 2026년까지의 모델 가격을 계산합니다. 차트 상단에서 통화를 선택할 수 있습니다(기본값은 USD). 자세한 설명은 아래를 참조하세요.
이 그래프에는 네 개의 계열이 있습니다:
일 종가
색이 있는 점은 선택한 통화 기준 실제 일 종가(Y축 오른쪽)를 나타냅니다. 서로 다른 색은 다음 반감기 이벤트까지 며칠이 남았는지를 표시하기 위한 것입니다. 색상 척도는 차트 오른쪽에 세로 방향으로 표시되어 있습니다.
스톡투플로우 10일
이것은 선택한 통화 기준 모델 가격을 나타내는 보라색 선입니다. 스톡투플로우가 총 스톡과 연간 생산량 사이의 관계라는 점은 이미 언급했습니다. 이 "10일" 선에서는 10일간의 생산량을 취해 그것을 10으로 나눈 뒤 다시 365를 곱해 추정 연간 생산량을 구하고, 그로부터 스톡투플로우를 계산합니다. 왜 이 선이 더 평탄하지 않은지 의문이 들 수 있습니다. 그것은 블록 사이의 시간이 10분이 되는 것은 이상적인 경우에만 해당하기 때문입니다. 그보다 짧을 때도 있고 길 때도 있습니다. 이상적인 상황에서는 하루에 144개의 블록이 채굴되어야 하지만 실제로는 그렇지 않습니다. 블록이 많은 날도 있고 적은 날도 있습니다. 이는 전 세계 모든 하드웨어의 처리 능력이 항상 안정적이지는 않기 때문입니다. 새로운 채굴 하드웨어가 매분 켜지고 꺼지기를 반복하기 때문에 블록을 동일한 속도로 채굴할 수 없습니다. 예를 들어 비트코인 채굴 네트워크에 더 많은 하드웨어가 추가되면 네트워크 전체의 해시레이트가 높아지고 블록이 더 빨리 생성됩니다. 네트워크에는 난이도를 조정함으로써 이에 대응하는 메커니즘이 구현되어 있습니다(이 과정에 대해 더 알고 싶다면 아래 링크를 참조하세요). 이 선은 미래에 몇 개의 블록이 생성될지 알 수 없지만 직전 365일의 블록 간 평균 시간과 같을 것이라는 가정을 두기 때문에, 차트상의 미래 날짜에 대해서는 훨씬 평탄해집니다.
스톡투플로우 463일
이것은 파란색 선이며, "10일" 선보다 훨씬 평탄합니다. 이 경우 차트상의 관측일보다 463일 이전을 취해 그 사이에 총 몇 개의 비트코인이 생성되었는지를 셉니다. 그로부터 스톡투플로우 값이 계산됩니다.
차분 모델 가격
값은 빨간색 선으로 표시되며, 난이도를 이용한 모델 가격을 나타냅니다. 계산에 사용되는 공식은 0.002 * 난이도 ^ 0.51 입니다. 난이도에는 일일 평균 값이 사용됩니다.
차트 아래에는 4장의 카드도 있습니다:
현재 S/F
이것은 가장 최근에 계산된 스톡투플로우 값을 나타냅니다. 두 개의 수치를 표시합니다. 첫 번째(10일)는 10일간의 생산량을 10으로 나누고 365를 곱해 연간 생산량을 추정하여 산출한 값을 나타내고, 두 번째는 직전 365일의 실제 생산량을 사용해 계산합니다. 계산된 시각은 "최종 업데이트"라는 4번째 카드에서 확인할 수 있습니다.
현재 모델 가격
여기서는 최신 데이터를 기반으로 선택한 통화 기준 모델 가격을 계산합니다. 두 개의 값을 표시합니다. 첫 번째는 10일간의 생산량을 기반으로 계산되고, 두 번째는 직전 365일의 생산량을 기반으로 계산됩니다.
다음 반감기 예상
다음 반감기 이벤트가 일어날 것으로 예상되는 날짜를 표시합니다. 이 예상은 직전 365일의 블록 간 평균 간격을 기반으로 합니다. 이미 언급했듯이 실제로는 블록이 이상적인 10분 간격으로 생성되지 않기 때문에 직전 365일의 평균이 사용됩니다. 괄호 안의 작은 숫자는 남은 일수를 나타냅니다.
면책 조항
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