비트코인 스톡 투 플로우 크로스 애셋 모델 라이브 차트
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업데이트
51분 전
TradingView
현재 S/F (10D/463D)
121.51 / 116.10
현재 모델 가격 (10D/463D) (USD)
6621433 / 5489395
다음 반감기 예상
2028-04-14 19:17:54 UTC
이 페이지는 Twitter 사용자 PlanB가 작성한 Medium 기사 Modeling Bitcoin's Value with Scarcity에서 영감을 받았습니다
반감기가 중요한 이유
반감기 이벤트는 채굴자에 대한 보상이 0 BTC에 도달할 때까지 계속됩니다. 비트코인의 가치 표현은 소수점 8자리를 가지므로, 33번째 반감기 이후 보상의 가치는 정확히 0 BTC에 도달하게 됩니다. 4년마다 33번의 반감기 이벤트는 총합 132년이 됩니다. 채굴되어 존재하게 되는 마지막 비트코인은 2140년에 채굴됩니다. 그것은 존재하게 되는 2,100만 번째이자 마지막 비트코인이며, 그 시점 이후로는 더 이상 생성하는 것이 불가능해집니다. 그때부터 비트코인은 진정으로 '디플레이션적'이 됩니다. 왜냐하면 새로운 코인을 "인쇄" / "주조" / "채굴"하는 것이 더 이상 불가능해지고, 보유자들이 현재처럼 개인 키를 계속 잃어버린다면 그 잃어버린 키 비율만큼 공급은 더욱 축소될 것이기 때문입니다.
비트코인 스톡 투 플로우란
'스톡 투 플로우'는 현재 생산율로 현재의 스톡을 달성하는 데 몇 년이 필요한지를 보여주는 숫자입니다. 숫자가 높을수록 가격도 높아집니다.
이 모든 것이 비트코인 가격에 어떤 영향을 미치는가
앞서 언급했듯이 비트코인을 복사하거나 위조하는 것은 불가능하며, 총공급량은 엄격하게 제한되어 있습니다. 모든 거래는 블록, 즉 '블록체인'에 기록되며, 누구도 다른 사람의 비트코인 주소에 속한 코인을 사용할 수 없습니다. 비트코인 주소는 예금은 할 수 있지만 그 내용을 사용하는 데 필요한 매우 중요한 개인 키에 대한 접근은 제공하지 않는 은행 계좌와 비슷합니다. 바로 여기서 "희소성"이 작용합니다. 희소성의 사전적 정의는 자연이나 실험실에서 무언가를 구하기 어려운 경우입니다. 귀금속과 매우 유사합니다. 무언가가 충분히 희소해지면 그것은 화폐로 사용될 수 있습니다. 스톡 투 플로우는 생산과 현존하는 스톡 사이의 관계로 정의됩니다.
공식
SF = \dfrac {stock}{flow}
스톡 투 플로우는 총 스톡을 연간 생산량(플로우)으로 나눌 때 얻는 숫자입니다. 그것은 현재 생산율로 현재 스톡에 있는 것을 생산하는 데 몇 년이 필요한지 알려줍니다. 예를 들어, 금은 연간 약 3,000 미터톤의 생산율을 가지며 전 세계 현재 스톡은 185,000 미터톤으로 추정됩니다. 이를 앞선 공식에 대입하면:
공식
\dfrac { 185.000 }{ 3.000 } = \text{\textasciitilde} 62
현재 생산율로는 현재 유통 중인 모든 금을 캐내는 데 62년이 필요합니다. 숫자가 높을수록 희소성이 더 큽니다. 이제 이것이 비트코인과 어떻게 관련되는지 살펴봅시다. 현재 유통 중인 비트코인은 약 1,800만 개(2019년 9월)이며 매일 1,800 BTC가 생성됩니다(연간 657,000개). 그럼 이 숫자들을 스톡 투 플로우 공식에 대입하면:
공식
\dfrac { 18.000.000 }{ 657.000 } = \text{\textasciitilde} 27
이는 현재 스톡을 생산하는 데 현재 비트코인 생산으로 27년이 필요하다는 것을 의미합니다. 이 숫자는 금보다 훨씬 작지만 비트코인에는 금에는 없는 것이 있습니다. 앞서 논의한 반감기입니다. 다음 반감기 이벤트 시점인 2020년 5월경, 비트코인은 하루 900 BTC의 율로 생산되며, 그 시점에 유통량은 약 18,375,000개가 됩니다. 스톡 투 플로우는 52까지 상승하며, 이는 금에 훨씬 가까워집니다. 2024년 다음 반감기는 그 숫자를 113까지 끌어올립니다. 그리고 기억하세요 - 금은 스톡 투 플로우가 "겨우" 62이며 반감기 이벤트가 없습니다. 이제 비트코인의 동적인 스톡 투 플로우를, 62의 스톡 투 플로우가 상승할 가능성이 낮은 금과 대조해 보세요. 사고 실험으로, 금이 어느 날 반감된다면 금 가격에 무슨 일이 일어날지 상상해 보세요.
모델
2019년 초에 비트코인 스톡 투 플로우 모델에 대해 쓴 기사(아래 링크)가 있었으며, 해당 기간 동안 모델 가격을 계산하는 데 사용된 수학적 모델이 소개되었습니다:
공식
Model Price_{\small USD} = exp( -1.84) \cdot SF^{3.36}
현재 비트코인 스톡 투 플로우 값(27)을 이 공식에 대입하면 10,750 USD라는 값을 얻습니다. 이것이 모델이 나타내는 가격입니다. 하지만 이 계산에 포함하는 요소가 하나 더 있습니다. 비트코인의 첫 해(2009년)에 사토시 나카모토 (비트코인 창시자)가 약 100만 개의 비트코인을 채굴했으며 오늘날까지 그것들을 이동하지 않았다고 추정됩니다. 그 코인들이 분실되었을 수도 있고 사토시가 그저 아직 매도를 기다리는 것일 수도 있다는 점은 논쟁의 여지가 있지만, 그 이후로 전혀 이동하지 않았다는 것은 사실입니다. 그래서 우리는 스톡 투 플로우 모델 계산에 보정을 가합니다. 단순히 스톡 양을 100만 BTC 줄이면 스톡 투 플로우 값은 다음과 같이 됩니다:
공식
\dfrac { 17.000.000 }{ 657.000 } = 25.8
그리고 모델 공식을 적용하면 USD로 된 모델 가격을 얻습니다:
공식
exp( 1.84) \cdot SF^{3.36} = 8.789 ~ USD
이 페이지의 차트에서 이 공식이 실제로 작동하는 것을 볼 수 있습니다. 2010년(비트코인은 그 이전에는 거래되지 않았고 가격 정보를 얻기 어렵기 때문)부터 2026년까지 모델 가격을 계산합니다. 차트 상단에서 통화를 선택할 수 있습니다(기본값은 USD). 자세한 설명은 아래를 참조하세요.
이 그래프에는 네 개의 계열이 있습니다:
일말 가격
색이 있는 점은 선택한 통화로 표시한 일말의 실제 가격(Y축 오른쪽)을 나타냅니다. 서로 다른 색은 다음 반감기 이벤트까지 며칠 남았는지를 나타내기 위한 것입니다. 차트 오른쪽에 세로로 표시된 색상 스케일을 볼 수 있습니다.
스톡 투 플로우 10일
이것은 모델 가격을 나타내는 보라색 선입니다. 스톡 투 플로우가 총 스톡과 연간 생산량 사이의 관계라는 것은 이미 언급했습니다. 이 "10일" 선에서는 10일간의 생산량을 취해 10으로 나눈 다음 365를 곱해 추정 연간 생산량을 구하고, 그런 다음 스톡 투 플로우를 계산합니다. 왜 이 선이 더 평탄하지 않은지 궁금할 수 있습니다. 이는 블록 간의 시간이 10분이 되는 것은 이상적인 경우에만 해당하기 때문입니다. 때로는 더 짧고 때로는 더 깁니다. 이상적인 상황에서는 하루에 144개의 블록이 채굴되어야 하지만 실제로는 그렇지 않습니다. 어떤 날은 블록이 더 많고 어떤 날은 더 적습니다. 이는 전 세계 모든 하드웨어의 처리 능력이 항상 안정적이지 않다는 사실 때문입니다. 새로운 채굴 하드웨어가 매 순간 켜지고 꺼지기 때문에 블록을 동일한 율로 채굴할 수 없습니다. 예를 들어 비트코인 채굴 네트워크에 더 많은 하드웨어가 추가되면 네트워크의 총 해시레이트가 높아지고 블록이 더 빠르게 생성됩니다. 네트워크에는 난이도를 조정함으로써 이에 대응하는 메커니즘이 구현되어 있습니다(이 과정에 대해 더 알고 싶다면 아래 링크를 참조하세요). 이 선은 차트에서 미래의 날에 대해 훨씬 더 평탄합니다. 왜냐하면 미래에 얼마나 많은 블록이 생성될지 알 수 없지만 지난 365일간의 블록 간 평균 시간과 같을 것이라는 가정으로 진행하기 때문입니다.
스톡 투 플로우 463일
이것은 파란색 선이며 "10일" 선보다 훨씬 더 평탄합니다. 왜냐하면 이 경우 차트에서 관측되는 날의 463일 전을 취해 그 사이에 총 몇 개의 비트코인이 생성되었는지 세기 때문입니다. 그런 다음 스톡 투 플로우 값이 계산됩니다.
Diff 모델 가격
값은 빨간색 선으로 표시되며 난이도를 사용한 모델 가격을 나타냅니다. 계산에 사용되는 공식은 0.002 * difficulty ^ 0.51 입니다. 난이도에는 일일 평균값이 사용됩니다.
차트 아래에는 4개의 카드도 있습니다:
현재 S/F
이것은 가장 최근에 계산된 스톡 투 플로우 값을 나타냅니다. 두 개의 숫자를 보여줍니다. 첫 번째(10d)는 10일간의 생산량을 10으로 나누고 365를 곱해 연간 생산량을 추정하여 계산된 값을 보여줍니다. 두 번째는 지난 365일간의 실제 생산량을 취해 그것으로 계산합니다. 언제 계산되었는지는 "최종 업데이트"라는 네 번째 카드에서 볼 수 있습니다.
현재 모델 가격
여기서는 가장 최근 데이터를 기반으로 모델 가격을 계산합니다. 두 개의 값을 보여줍니다. 첫 번째는 10일간의 생산량을 기반으로 계산되고 두 번째는 지난 365일간의 생산량을 기반으로 계산됩니다.
다음 반감기 예측
다음 반감기 이벤트가 일어날 것으로 예측되는 날짜를 보여줍니다. 이 예측은 지난 365일간의 블록 간 평균 간격을 기반으로 합니다. 이미 언급했듯이 실제로 블록은 이상적인 10분 간격으로 생성되지 않기 때문에 지난 365일간의 평균이 사용됩니다. 괄호 안의 작은 숫자는 남은 일수를 보여줍니다.
면책 조항
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