Gráfico ao Vivo do Modelo Stock-to-Flow do Bitcoin
Dados e gráficos atualizados a cada hora
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S/F Atual (10D/463D)
123.48 / 116.06
Preço do Modelo Atual (10D/463D) em USD
470684.47 / 390829.83
Estimativa do próximo halving
2028-04-14 08:33:38 UTC
Esta página é inspirada no artigo do Medium Modeling Bitcoin's Value with Scarcity escrito pelo usuário do Twitter PlanB
O que é o stock-to-flow do Bitcoin
O 'Stock-to-flow' é um número que mostra quantos anos, à taxa de produção atual, são necessários para atingir o estoque atual. Quanto maior o número, maior o preço esperado.
Por que este gráfico usa um período de 463 dias?
Preston Pysh criou o número de um período de 463 dias porque acreditava que os ciclos do bitcoin acontecem em três fases: o Bull Run, a Correção e a Reversão à Média.
* Ele estima que há cerca de 200.000 blocos por ciclo
* Há três fases por ciclo
* e há ~144 blocos por dia
Então a conta fica assim:
Fórmula
\dfrac{ \frac {200000}{3}}{144} = ~463
Como tudo isso afeta o preço do bitcoin
Como mencionado anteriormente, não é possível copiar ou falsificar Bitcoins, e a oferta total é estritamente limitada. Todas as transações são escritas em blocos, ou seja, 'a blockchain', e ninguém pode gastar moedas que pertencem ao endereço bitcoin de outra pessoa. Um endereço Bitcoin é semelhante a uma conta bancária na qual você pode fazer depósitos, mas sem fornecer acesso às importantíssimas chaves privadas necessárias para gastar seu conteúdo. É aí que entra a "escassez". A definição de escassez no dicionário é quando algo é difícil de encontrar na natureza ou em laboratório; muito semelhante aos metais preciosos. Assim que algo se torna suficientemente escasso, pode ser usado como dinheiro. Stock to flow é definido como uma relação entre a produção e o estoque atual que existe por aí.
Fórmula
SF = \dfrac {stock}{flow}
O stock-to-flow é o número que obtemos quando dividimos o estoque total pela produção anual (flow). Ele nos diz quantos anos são necessários, à taxa de produção atual, para produzir o que existe no estoque atual. Por exemplo, o ouro tem uma taxa de produção de cerca de 3.000 toneladas métricas e o estoque atual no mundo inteiro é estimado em 185.000 toneladas métricas. Se colocarmos isso na fórmula anterior:
Fórmula
\dfrac { 185.000 }{ 3000 } = \text{\textasciitilde} 62
À taxa de produção atual, precisaríamos de 62 anos para extrair todo o ouro que está atualmente em circulação. Quanto maior o número, maior a escassez. Agora, vamos ver como isso se relaciona com o Bitcoin. Há cerca de 18 milhões de bitcoins atualmente em circulação (setembro de 2019) e 1.800 BTC são gerados todos os dias (657.000 por ano). Então, se colocarmos esses números na fórmula stock to flow:
Fórmula
\dfrac { 18.000.000 }{ 657.000 } = \text{\textasciitilde} 27
Isso significa que precisamos de 27 anos de produção atual de Bitcoin para produzir o estoque atual. Esse número é muito menor que o do ouro, mas o bitcoin tem algo que o ouro não tem - os halvings que discutimos anteriormente. No momento do próximo halving, por volta de maio de 2020, os Bitcoins serão produzidos a uma taxa de 900 BTC / dia e, nessa época, haverá cerca de 18.375.000 moedas em circulação. O stock to flow subirá para 52, que está muito mais próximo do ouro. O halving seguinte, em 2024, elevará esse número para 113 e lembre-se - o ouro tem stock to flow de "apenas" 62 e não tem eventos de halving. Agora contraste o stock-to-flow dinâmico do Bitcoin com o do Ouro, cujo stock-to-flow de 62 dificilmente aumentará. Como experimento mental, tente imaginar o que aconteceria com o preço do ouro se um dia ele passasse por um halving?
Modelo
No início de 2019 foi escrito um artigo sobre o modelo stock to flow do Bitcoin (link abaixo) com um modelo matemático usado para calcular o preço do modelo ao longo do tempo:
Fórmula
Preço do Modelo_{\small USD} = exp(1.84) \cdot SF^{3.36}
Se colocarmos o valor atual de stock to flow do Bitcoin (27) nesta fórmula, obtemos um valor de 10750 USD. Este é o preço indicado pelo modelo. Mas há mais um componente que incluímos neste cálculo. Estima-se que durante o primeiro ano do bitcoin (2009) Satoshi Nakamoto (criador do Bitcoin) minerou cerca de 1 milhão de Bitcoins e não os moveu até hoje. Pode-se debater se essas moedas podem estar perdidas ou se Satoshi está apenas esperando para vendê-las, mas o fato é que elas não se movem de forma alguma desde então. É por isso que fazemos uma correção no cálculo do modelo stock to flow. Simplesmente diminuímos o valor do estoque em 1 milhão de BTC de modo que o valor de stock to flow seria:
Fórmula
\dfrac { 17e6 }{ 657e3 } = 25.8
E com a fórmula do modelo aplicada, obtemos o preço do modelo em USD:
Fórmula
exp( -1.84) \cdot SF^{3.36} = 8.789 ~ USD
No gráfico desta página você pode ver esta fórmula em ação. Ela calcula o preço do modelo de 2010 (porque o Bitcoin não era negociado antes disso e as informações de preço são difíceis de obter) até 2026. No topo do gráfico você pode selecionar a moeda (o padrão é USD). Veja a descrição detalhada abaixo.
Há quatro séries neste gráfico:
Preço fim do dia
Os pontos coloridos representam o preço real de fim do dia (lado direito do eixo Y) na moeda selecionada. As diferentes cores estão ali para indicar quantos dias faltam até o próximo evento de halving. Você pode ver a escala de cores apresentada verticalmente no lado direito do gráfico.
Stock to flow 10 dias
Esta é a linha roxa que indica qual é o preço do modelo na moeda selecionada. Já foi dito que stock to flow é a relação entre o estoque total e a produção anual. Nesta linha de "10 dias" pegamos a produção em dez dias, dividimos por 10 e depois multiplicamos por 365 para obter a produção anual estimada e então calculamos o stock to flow. Você pode se perguntar por que esta linha não é mais plana. Isso ocorre porque o tempo entre blocos é de 10 minutos apenas em casos ideais. Às vezes é menos e às vezes mais. Em uma situação ideal, em um dia deveriam ser minerados 144 blocos, mas na realidade não é assim. Alguns dias têm mais blocos e alguns menos. Isso se deve ao fato de que o poder de processamento de todo o hardware ao redor do mundo não é estável o tempo todo. Novos equipamentos de mineração ligam e desligam a cada minuto, então os blocos não podem ser minerados na mesma taxa. Por exemplo, se mais hardware for adicionado à rede de mineração do bitcoin, então o hashrate total da rede fica maior e os blocos são gerados mais rápido. A rede tem mecanismos implementados para lidar com isso ajustando a dificuldade (difficulty) (se você quiser saber mais sobre esse processo, veja os links abaixo). Esta linha é muito mais plana para os dias futuros no gráfico porque não podemos saber no futuro quantos blocos serão gerados, mas partimos da suposição de que será igual à média de tempo entre blocos nos últimos 365 dias.
Stock to flow 463 dias
Esta é a linha azul e é muito mais plana do que a linha de "10 dias" porque neste caso pegamos os 463 dias anteriores ao dia observado no gráfico e contamos quantos Bitcoins foram gerados no total. Então o valor de stock to flow é calculado.
Preço do modelo Diff
O valor é representado pela linha vermelha e mostra o preço do modelo usando a dificuldade (difficulty). A fórmula usada para calcular é 0.002 * difficulty ^ 0.51. Para a difficulty é usado o valor médio diário.
Há também 4 cartões abaixo do gráfico:
S/F Atual
Este representa o valor de stock to flow mais recente calculado. Ele mostra dois números. O primeiro (10d) mostra o valor calculado com base na produção de dez dias dividida por 10 e multiplicada por 365 para estimar a produção anual e o segundo pega a produção real dos últimos 365 dias e calcula com ela. Você pode ver o momento em que foi calculado no 4º cartão chamado "última atualização".
Preço atual do modelo
Aqui calculamos o preço do modelo na moeda selecionada com base nos dados mais recentes. Ele mostra dois valores. O primeiro é calculado com base na produção de dez dias e o segundo com base na produção dos últimos 365 dias.
Estimativa do próximo halving
Mostra a data em que se estima que o próximo evento de halving ocorrerá. Esta estimativa é baseada no intervalo médio entre blocos nos últimos 365 dias. Como já foi dito, na realidade os blocos não são gerados em intervalos ideais de 10 minutos, então é por isso que a média dos últimos 365 dias é usada. O pequeno número entre parênteses mostra o número de dias restantes.
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