Capitulação de Mineradores

Capitulação de Mineradores Explicada

No Bitcoin, a lucratividade dos mineradores é uma função do preço do Bitcoin e do custo que o minerador tem para comprar eletricidade para minerar. Quando o preço cai, os mineradores menos eficientes são forçados a sair da rede porque os bitcoins que ganham não valem o custo de minerá-los. Muitos mineradores mantêm parte ou todos os bitcoins que mineram para vendê-los em um mercado de alta e obter o máximo valor com eles. O raciocínio em um cenário de "capitulação de mineradores" é que, à medida que o preço cai e alguns mineradores são forçados a sair da rede, eles venderão esses bitcoins de reserva, fazendo o preço cair ainda mais. Em um cenário de pior caso, isso poderia causar uma "espiral da morte" no preço do bitcoin, pois há uma pressão de venda contínua sobre o preço do bitcoin e um efeito cascata no qual o preço mais baixo elimina cada vez mais operações de mineração eficientes até não restar nenhuma.

Críticas à Teoria da Capitulação de Mineradores

Primeiro, essa espiral da morte nunca ocorreu, apesar de muitos exemplos históricos em que o preço do Bitcoin perdeu mais de 50% de seu valor em questão de semanas. A razão para esse resultado é simples: operações de mineração saudáveis possuem grandes fontes de financiamento que lhes permitem resistir aos tempos difíceis e continuar minerando. Elas também negociam contratos de longo prazo com as concessionárias de energia para manter seus preços de energia baixos e previsíveis. Ambos permitem que os mineradores mantenham seus bitcoins em reserva para que não tenham que vender em um mercado de baixa apenas para manter sua operação funcionando. Mineradores ineficientes de fato vão à falência devido a quedas de preço de curto prazo, mas isso tende a não afetar muito os grandes players. Quando todos os mineradores ineficientes desaparecem, a pressão de venda cessa e o hashrate e a dificuldade se estabilizam. O hardware dos mineradores ineficientes que faliram é comprado por mineradores mais eficientes, e colocado em uso para elevar o hashrate e a dificuldade novamente. É por isso que a dificuldade histórica geralmente tende a subir.