Bitcoin Stock-to-Flow-model live grafiek
Gegevens & grafieken worden elk uur bijgewerkt
|
|
Huidige S/F (10d/463d)
115.64 / 116.14
Huidige modelprijs (10d/463d) in USD
386602.14 / 391638.59
Schatting volgende halving
2028-04-14 07:13:16 UTC
Deze pagina is geïnspireerd op het Medium-artikel Modeling Bitcoin's Value with Scarcity, geschreven door Twitter-gebruiker PlanB
Wat is Bitcoin Stock-to-Flow
De „Stock-to-Flow" is een getal dat aangeeft hoeveel jaar er bij de huidige productiesnelheid nodig is om de huidige voorraad te bereiken. Hoe hoger het getal, hoe hoger de verwachte prijs.
Waarom gebruikt deze grafiek een periode van 463 dagen?
Preston Pysh kwam op het getal van 463 dagen omdat hij geloofde dat Bitcoin-cycli in drie fasen verlopen: de bull run, de correctie en de terugkeer naar het gemiddelde.
* Hij schat dat er ongeveer 200.000 blocks per cyclus zijn
* Er zijn drie fasen per cyclus
* en er zijn ~144 blocks per dag
Daaruit volgt deze berekening:
Formule
\dfrac{ \frac {200000}{3}}{144} = ~463
Hoe beïnvloedt dit alles de Bitcoin-prijs
Zoals eerder vermeld, is het niet mogelijk om Bitcoins te kopiëren of te vervalsen, en het totale aanbod is streng beperkt. Alle transacties worden vastgelegd in blocks, oftewel „de blockchain", en niemand kan coins uitgeven die bij het Bitcoin-adres van iemand anders horen. Een Bitcoin-adres is vergelijkbaar met een bankrekening waarop je stortingen kunt doen, maar zonder toegang te geven tot de cruciale privésleutels die nodig zijn om de inhoud ervan uit te geven. Precies hier komt „schaarste" om de hoek kijken. De woordenboekdefinitie van schaarste is dat iets moeilijk te vinden is in de natuur of in het lab; vergelijkbaar met edelmetalen. Zodra iets schaars genoeg wordt, kan het als geld worden gebruikt. Stock-to-Flow wordt gedefinieerd als de verhouding tussen productie en de op dit moment aanwezige voorraad.
Formule
SF = \dfrac {stock}{flow}
De Stock-to-Flow is het getal dat we krijgen wanneer we de totale voorraad delen door de jaarlijkse productie (flow). Het vertelt ons hoeveel jaar er bij de huidige productiesnelheid nodig is om te produceren wat er in de huidige voorraad zit. Goud heeft bijvoorbeeld een productiesnelheid van ongeveer 3.000 ton, en de huidige voorraad in de hele wereld wordt geschat op 185.000 ton. Als we dat in de vorige formule invullen:
Formule
\dfrac { 185.000 }{ 3000 } = \text{\textasciitilde} 62
Bij de huidige productiesnelheid zouden we 62 jaar nodig hebben om al het goud te delven dat op dit moment in omloop is. Hoe hoger het getal, hoe groter de schaarste. Laten we nu kijken hoe dit verband houdt met Bitcoin. Er zijn op dit moment ongeveer 18 miljoen bitcoins in omloop (september 2019), en er worden dagelijks 1.800 BTC gecreëerd (657.000 per jaar). Als we die getallen dus in de Stock-to-Flow-formule invullen:
Formule
\dfrac { 18.000.000 }{ 657.000 } = \text{\textasciitilde} 27
Dat betekent dat we 27 jaar aan huidige Bitcoin-productie nodig hebben om de huidige voorraad te produceren. Dit getal is veel kleiner dan bij goud, maar Bitcoin heeft iets wat goud niet heeft – de eerder besproken halvings. Op het moment van de volgende halving, ongeveer in mei 2020, worden Bitcoins geproduceerd met een snelheid van 900 BTC / dag, en tegen die tijd zullen er ongeveer 18.375.000 coins in omloop zijn. De Stock-to-Flow stijgt naar 52, wat veel dichter bij goud ligt. De daaropvolgende halving in het jaar 2024 verhoogt dat getal naar 113 – en bedenk: goud heeft een Stock-to-Flow van „slechts" 62 en kent geen halving-events. Zet nu Bitcoins dynamische Stock-to-Flow af tegen die van goud, waarvan de Stock-to-Flow van 62 waarschijnlijk niet zal stijgen. Probeer je als gedachte- experiment voor te stellen wat er met de goudprijs zou gebeuren als die op een dag gehalveerd zou worden?
Model
Begin 2019 werd er een artikel geschreven over het Bitcoin-Stock-to-Flow-model (link onderaan) met een wiskundig model dat wordt gebruikt om de modelprijs in de loop van de tijd te berekenen:
Formule
Model Price_{\small USD} = exp(1.84) \cdot SF^{3.36}
Als we de huidige Bitcoin-Stock-to-Flow-waarde (27) in deze formule invullen, krijgen we een waarde van 10750 USD. Dit is de prijs die door het model wordt aangegeven. Er is echter nog een component die we in deze berekening meenemen. Er wordt geschat dat Satoshi Nakamoto (de bedenker van Bitcoin) in het eerste jaar van Bitcoin (2009) ongeveer 1 miljoen Bitcoins heeft gemined en ze tot op de dag van vandaag niet heeft bewogen. Er kan worden gediscussieerd of deze coins verloren zijn of dat Satoshi nog steeds wacht om ze te verkopen, maar feit is dat ze sindsdien helemaal niet bewegen. Daarom brengen we in de berekening van het Stock-to-Flow-model een correctie aan. We verlagen de voorraad simpelweg met 1 miljoen BTC, zodat de Stock-to-Flow-waarde zou zijn:
Formule
\dfrac { 17e6 }{ 657e3 } = 25.8
En met de toegepaste modelformule krijgen we de modelprijs in USD:
Formule
exp( -1.84) \cdot SF^{3.36} = 8.789 ~ USD
In de grafiek op deze pagina kun je deze formule in actie zien. Hij berekent de modelprijs vanaf 2010 (omdat Bitcoin daarvoor niet werd verhandeld en prijsinformatie moeilijk te verkrijgen is) helemaal tot het jaar 2026. Bovenaan de grafiek kun je de valuta kiezen (standaard is USD). Een uitgebreide beschrijving vind je hieronder.
Deze grafiek bevat vier reeksen:
Prijs einde dag
Gekleurde punten geven de werkelijke prijs aan het einde van de dag weer (Y-as rechterkant) in de gekozen valuta. De verschillende kleuren geven aan hoeveel dagen er nog resteren tot de volgende halving. De kleurenschaal wordt aan de rechterkant van de grafiek verticaal weergegeven.
Stock-to-Flow 10 dagen
Dit is de paarse lijn die de modelprijs in de gekozen valuta aangeeft. Er is al gezegd dat Stock-to-Flow de verhouding is tussen de totale voorraad en de jaarlijkse productie. Bij deze „10-dagen"-lijn nemen we de productie over tien dagen, delen die door 10 en vermenigvuldigen die vervolgens met 365 om de geschatte jaarlijkse productie te krijgen, en berekenen daarna de Stock-to-Flow. Je vraagt je misschien af waarom deze lijn niet vlakker is. Dat komt doordat de tijd tussen de blocks alleen in het ideale geval 10 minuten bedraagt. Soms is die korter en soms langer. In het ideale geval zouden er op een dag 144 blocks gemined moeten worden, maar in werkelijkheid is dat niet zo. Op sommige dagen zijn er meer blocks en op sommige minder. Dat komt doordat de rekenkracht van alle hardware over de hele wereld niet op elk moment stabiel is. Nieuwe mining-hardware wordt elke minuut in- en uitgeschakeld, waardoor blocks niet met dezelfde snelheid gemined kunnen worden. Als er bijvoorbeeld meer hardware aan het Bitcoin-mining-netwerk wordt toegevoegd, is de totale hashrate van het netwerk hoger en worden blocks sneller gecreëerd. Het netwerk beschikt over mechanismen om hiermee om te gaan door de difficulty aan te passen (als je meer over dit proces wilt weten, bekijk dan de links onderaan). Deze lijn is voor toekomstige dagen in de grafiek veel vlakker, omdat we niet kunnen weten hoeveel blocks er in de toekomst worden gecreëerd, maar we gaan uit van de aanname dat dit gelijk is aan de gemiddelde tijd tussen de blocks in de afgelopen 365 dagen.
Stock-to-Flow 463 dagen
Dit is de blauwe lijn, en die is veel vlakker dan de „10-dagen"-lijn, omdat we in dit geval 463 dagen vóór de bekeken dag in de grafiek nemen en tellen hoeveel Bitcoins er in totaal zijn gecreëerd. Vervolgens wordt de Stock-to-Flow-waarde berekend.
Diff-modelprijs
De waarde wordt weergegeven door de rode lijn en toont de modelprijs op basis van de difficulty. De formule die voor de berekening wordt gebruikt, is 0,002 * difficulty ^ 0,51. Voor de difficulty wordt de gemiddelde dagwaarde gebruikt.
Onder de grafiek staan bovendien 4 kaarten:
Huidige S/F
Deze kaart geeft de laatst berekende Stock-to-Flow-waarde weer. Hij toont twee getallen. Het eerste (10d) toont de waarde die berekend wordt op basis van de productie over tien dagen, gedeeld door 10 en vermenigvuldigd met 365 om de jaarlijkse productie te schatten, en het tweede gebruikt de werkelijke productie van de afgelopen 365 dagen voor de berekening. Het moment van de berekening zie je op de 4e kaart met de naam „laatste update".
Huidige modelprijs
Hier berekenen we de modelprijs in de gekozen valuta op basis van de meest recente gegevens. Er worden twee waarden weergegeven. De eerste wordt berekend op basis van de productie over tien dagen en de tweede op basis van de productie van de afgelopen 365 dagen.
Schatting volgende halving
Toont de datum waarop de volgende halving naar verwachting plaatsvindt. Deze schatting is gebaseerd op een gemiddeld interval tussen de blocks in de afgelopen 365 dagen. Zoals al gezegd worden blocks in werkelijkheid niet in ideale intervallen van 10 minuten gecreëerd, daarom wordt het gemiddelde van de afgelopen 365 dagen genomen. Het kleine getal tussen haakjes geeft het aantal resterende dagen aan.
Disclaimer
Alle informatie op deze pagina mag niet worden opgevat als financieel advies. Doe je eigen onderzoek voordat je beslissingen neemt.