Graphique en direct du modèle Stock-to-Flow Cross Asset du Bitcoin
Données et graphiques mis à jour toutes les heures
Mis à jour
il y a 1 minute
TradingView
S/F actuel (10 j/463 j)
115.64 / 116.14
Prix du modèle actuel (10 j/463 j) en USD
5399907 / 5496673
Estimation du prochain halving
2028-04-14 07:13:16 UTC
Cette page est inspirée de l'article Medium Modeling Bitcoin's Value with Scarcity, écrit par l'utilisateur Twitter PlanB
Pourquoi les halvings sont-ils importants
Les événements de halving continueront de se produire jusqu'à ce que la récompense des mineurs atteigne 0 BTC. Comme la valeur du Bitcoin est représentée avec 8 décimales, après le 33ᵉ halving, la valeur de la récompense atteindra précisément 0 BTC. 33 événements de halving tous les 4 ans représentent un total de 132 ans. Le dernier Bitcoin à être miné le sera en l'an 2140. Ce sera le 21 millionième Bitcoin à exister, et le dernier, après quoi il sera impossible d'en créer davantage. À partir de là, le Bitcoin deviendra véritablement « déflationniste », car « imprimer » / « frapper » / « miner » de nouvelles pièces ne sera plus possible, et si les détenteurs continuent de perdre leurs clés privées, comme c'est actuellement le cas, l'offre se réduirait encore davantage selon cette proportion de clés perdues.
Qu'est-ce que le Stock-to-Flow du Bitcoin
Le « Stock-to-Flow » est un nombre qui indique combien d'années, au rythme de production actuel, sont nécessaires pour atteindre le stock actuel. Plus le nombre est élevé, plus le prix est élevé.
En quoi tout cela affecte-t-il le prix du Bitcoin
Comme mentionné précédemment, il n'est pas possible de copier ou de contrefaire des Bitcoins, et l'offre totale est strictement limitée. Toutes les transactions sont inscrites dans des blocs, c'est-à-dire « la blockchain », et personne ne peut dépenser des pièces qui appartiennent à l'adresse Bitcoin de quelqu'un d'autre. Une adresse Bitcoin s'apparente à un compte bancaire sur lequel vous pouvez effectuer des dépôts, mais sans donner accès aux très importantes clés privées nécessaires pour dépenser son contenu. C'est là qu'intervient la « rareté ». La définition de la rareté dans le dictionnaire, c'est lorsqu'une chose est difficile à trouver dans la nature ou en laboratoire ; très semblable aux métaux précieux. Une fois qu'une chose devient suffisamment rare, elle peut être utilisée comme monnaie. Le Stock-to-Flow se définit comme une relation entre la production et le stock actuellement existant.
Formule
SF = \dfrac {stock}{flow}
Le Stock-to-Flow est le nombre que l'on obtient en divisant le stock total par la production annuelle (flux). Il nous indique combien d'années, au rythme de production actuel, sont nécessaires pour produire ce qui se trouve dans le stock actuel. Par exemple, l'or a un rythme de production d'environ 3 000 tonnes métriques, et le stock actuel dans le monde entier est estimé à 185 000 tonnes métriques. Si on l'introduit dans la formule précédente :
Formule
\dfrac { 185\,000 }{ 3\,000 } = \text{\textasciitilde} 62
Au rythme de production actuel, il nous faudrait 62 ans pour extraire tout l'or actuellement en circulation. Plus le nombre est élevé, plus la rareté est grande. Voyons maintenant comment cela se rapporte au Bitcoin. Il y a actuellement environ 18 millions de bitcoins en circulation (septembre 2019) et 1 800 BTC sont générés chaque jour (657 000 par an). Donc, si on introduit ces nombres dans la formule du Stock-to-Flow :
Formule
\dfrac { 18\,000\,000 }{ 657\,000 } = \text{\textasciitilde} 27
Cela signifie qu'il nous faut 27 ans de production actuelle de Bitcoin pour produire le stock actuel. Ce nombre est bien inférieur à celui de l'or, mais le Bitcoin possède quelque chose que l'or n'a pas : les halvings dont nous avons parlé plus tôt. Au moment du prochain événement de halving, vers mai 2020, les Bitcoins seront produits à un rythme de 900 BTC / jour et, à ce moment-là, il y aura environ 18 375 000 pièces en circulation. Le Stock-to-Flow grimpera à 52, bien plus proche de l'or. Le halving suivant, en 2024, portera ce nombre à 113 et rappelez-vous : l'or a un Stock-to-Flow de « seulement » 62 et il n'a pas d'événements de halving. Comparez maintenant le Stock-to-Flow dynamique du Bitcoin à celui de l'or, dont le Stock-to-Flow de 62 ne risque pas d'augmenter. À titre d'expérience de pensée, essayez d'imaginer ce qui arriverait au prix de l'or s'il devait être réduit de moitié un jour ?
Modèle
Au début de 2019, un article a été écrit sur le modèle Stock-to-Flow du Bitcoin (lien ci-dessous) avec un modèle mathématique utilisé pour calculer le prix du modèle au fil du temps :
Formule
Model Price_{\small USD} = exp( -1.84) \cdot SF^{3.36}
Si on introduit la valeur actuelle du Stock-to-Flow du Bitcoin (27) dans cette formule, on obtient une valeur de 10 750 USD. C'est le prix indiqué par le modèle. Mais il y a un composant de plus que nous incluons dans ce calcul. On estime que durant la première année du Bitcoin (2009), Satoshi Nakamoto (le créateur du Bitcoin) a miné environ 1 million de Bitcoins et ne les a pas déplacés jusqu'à aujourd'hui. On peut débattre pour savoir si ces pièces sont perdues ou si Satoshi attend simplement pour les vendre, mais le fait est qu'elles ne bougent pas du tout depuis lors. C'est pourquoi nous apportons une correction au calcul du modèle Stock-to-Flow. Nous réduisons simplement la quantité de stock de 1 million de BTC, de sorte que la valeur du Stock-to-Flow serait :
Formule
\dfrac { 17\,000\,000 }{ 657\,000 } = 25.8
Et avec la formule du modèle appliquée, on obtient le prix du modèle en USD :
Formule
exp( 1.84) \cdot SF^{3.36} = 8\,789 ~ USD
Sur le graphique de cette page, vous pouvez voir cette formule en action. Il calcule le prix du modèle de 2010 (car le Bitcoin ne s'échangeait pas avant cette date et les informations de prix sont difficiles à obtenir) jusqu'en 2026. En haut du graphique, vous pouvez sélectionner la devise (USD par défaut). Consultez la description détaillée ci-dessous.
Il y a quatre séries de données sur ce graphique :
Prix à la clôture du jour
Les points colorés représentent le prix réel à la clôture du jour (axe Y, côté droit) dans la devise sélectionnée. Les différentes couleurs indiquent combien de jours restent avant le prochain événement de halving. Vous pouvez voir l'échelle de couleur présentée verticalement sur le côté droit du graphique.
Stock-to-Flow 10 jours
C'est la ligne violette qui indique le prix du modèle. Il a déjà été dit que le Stock-to-Flow est la relation entre le stock total et la production annuelle. Dans cette ligne « 10 jours », nous prenons la production sur dix jours, nous la divisons par 10 puis nous la multiplions par 365 pour obtenir la production annuelle estimée, et ensuite nous calculons le Stock-to-Flow. Vous vous demandez peut-être pourquoi cette ligne n'est pas plus plate. C'est parce que le temps entre les blocs est de 10 minutes seulement dans les cas idéaux. Parfois c'est moins et parfois plus. Dans une situation idéale, 144 blocs devraient être minés en une journée, mais dans la réalité ce n'est pas le cas. Certains jours ont plus de blocs et d'autres moins. Cela est dû au fait que la puissance de calcul de tout le matériel dans le monde n'est pas stable en permanence. Du nouveau matériel de minage se connecte et se déconnecte à chaque minute, de sorte que les blocs ne peuvent pas être minés au même rythme. Par exemple, si davantage de matériel est ajouté au réseau de minage du Bitcoin, le hashrate total du réseau est plus élevé et les blocs sont générés plus rapidement. Le réseau dispose de mécanismes pour gérer cela en ajustant la difficulté (si vous voulez en savoir plus sur ce processus, consultez les liens ci-dessous). Cette ligne est bien plus plate pour les jours futurs sur le graphique, car nous ne pouvons pas savoir combien de blocs seront générés à l'avenir, mais nous partons de l'hypothèse qu'elle sera égale au temps moyen entre les blocs des 365 derniers jours.
Stock-to-Flow 463 jours
C'est la ligne bleue et elle est bien plus plate que la ligne « 10 jours », car dans ce cas nous prenons les 463 jours précédant le jour observé sur le graphique et comptons combien de Bitcoins ont été générés au total. Ensuite, la valeur du Stock-to-Flow est calculée.
Prix du modèle Diff
La valeur est représentée par la ligne rouge et montre le prix du modèle en utilisant la difficulté. La formule utilisée pour le calcul est 0,002 * difficulté ^ 0,51. Pour la difficulté, la valeur moyenne quotidienne est utilisée.
Il y a également 4 cartes sous le graphique :
S/F actuel
Celle-ci représente la dernière valeur calculée du Stock-to-Flow. Elle affiche deux nombres. Le premier (10j) montre la valeur calculée à partir de la production sur dix jours divisée par 10 et multipliée par 365 pour estimer la production annuelle, et le second prend la production réelle des 365 derniers jours et calcule avec elle. Vous pouvez voir le moment du calcul sur la 4ᵉ carte appelée « dernière mise à jour ».
Prix actuel du modèle
Ici, nous calculons le prix du modèle à partir des données les plus récentes. Il affiche deux valeurs. La première est calculée à partir de la production sur dix jours et la seconde à partir de la production des 365 derniers jours.
Estimation du prochain halving
Affiche la date à laquelle le prochain événement de halving est estimé se produire. Cette estimation se base sur un intervalle moyen entre les blocs des 365 derniers jours. Comme il a déjà été dit, dans la réalité les blocs ne sont pas générés à des intervalles idéaux de 10 minutes, c'est pourquoi la moyenne des 365 derniers jours est prise. Le petit nombre entre parenthèses indique le nombre de jours restants.
AVERTISSEMENT
Aucune information figurant sur cette page ne doit être considérée comme un conseil financier. Vous devez faire vos propres recherches avant de prendre toute décision.