Wykres live modelu Stock-to-Flow Bitcoina
Dane i wykresy aktualizowane co godzinę
|
|
Aktualne S/F (10 d/463 d)
121.42 / 116.09
Aktualna cena modelowa (10 d/463 d) w USD
447518.19 / 391132.98
Szacowany następny halving
2028-04-14 16:03:27 UTC
Ta strona jest zainspirowana artykułem na Medium Modeling Bitcoin's Value with Scarcity napisanym przez użytkownika Twittera PlanB
Czym jest stock-to-flow Bitcoina
„Stock-to-flow” to liczba, która pokazuje, ile lat, przy obecnym tempie produkcji, jest potrzebnych do osiągnięcia obecnego zapasu (stock). Im wyższa liczba, tym wyższa oczekiwana cena.
Dlaczego ten wykres używa okresu 463 dni?
Preston Pysh doszedł do liczby okresu 463 dni, ponieważ uważał, że cykle bitcoina przebiegają w trzech fazach: hossy (Bull Run), korekty (Correction) i powrotu do średniej (Reversion to the Mean).
* Szacuje, że na cykl przypada około 200 000 bloków
* Na cykl przypadają trzy fazy
* oraz jest ~144 bloków dziennie
Więc rachunek wygląda tak:
Formuła
\dfrac{ \frac {200000}{3}}{144} = ~463
Jak to wszystko wpływa na cenę bitcoina
Jak wspomniano wcześniej, nie da się skopiować ani podrobić Bitcoinów, a całkowita podaż jest ściśle ograniczona. Wszystkie transakcje są zapisywane w blokach, tj. „blockchainie”, i nikt nie może wydać monet, które należą do adresu bitcoina kogoś innego. Adres Bitcoin jest podobny do konta bankowego, na które możesz dokonywać wpłat, ale bez udostępniania jakże istotnych kluczy prywatnych, które są potrzebne do wydania jego zawartości. To tutaj do gry wkracza „rzadkość” (scarcity). Słownikowa definicja rzadkości to sytuacja, gdy coś jest trudne do znalezienia w naturze lub w laboratorium; bardzo podobnie do metali szlachetnych. Gdy coś staje się wystarczająco rzadkie, może być używane jako pieniądz. Stock to flow definiuje się jako relację między produkcją a obecnym zapasem, który istnieje.
Formuła
SF = \dfrac {stock}{flow}
Stock-to-flow to liczba, którą otrzymujemy, gdy dzielimy całkowity zapas przez roczną produkcję (flow). Mówi nam ona, ile lat jest potrzebnych, przy obecnym tempie produkcji, aby wyprodukować to, co znajduje się w obecnym zapasie. Na przykład złoto ma tempo produkcji wynoszące około 3 000 ton metrycznych, a obecny zapas na całym świecie szacuje się na 185 000 ton metrycznych. Jeśli wstawimy to do poprzedniej formuły:
Formuła
\dfrac { 185.000 }{ 3000 } = \text{\textasciitilde} 62
Przy obecnym tempie produkcji potrzebowalibyśmy 62 lat, aby wydobyć całe złoto znajdujące się obecnie w obiegu. Im wyższa liczba, tym większa rzadkość. Teraz zobaczmy, jak to się ma do Bitcoina. W obiegu znajduje się obecnie około 18 milionów bitcoinów (wrzesień 2019) i codziennie generowanych jest 1 800 BTC (657 000 rocznie). Więc jeśli wstawimy te liczby do formuły stock to flow:
Formuła
\dfrac { 18.000.000 }{ 657.000 } = \text{\textasciitilde} 27
Oznacza to, że potrzebujemy 27 lat obecnej produkcji Bitcoina, aby wyprodukować obecny zapas. Ta liczba jest o wiele mniejsza niż w przypadku złota, ale bitcoin ma coś, czego nie ma złoto — halvingi, o których mówiliśmy wcześniej. W momencie następnego zdarzenia halvingu, około maja 2020 roku, Bitcoiny będą produkowane w tempie 900 BTC / dzień i do tego czasu będzie w obiegu około 18 375 000 monet. Stock to flow wzrośnie do 52, co jest znacznie bliższe wartości złota. Kolejny halving, w 2024 roku, podniesie tę liczbę do 113 i pamiętaj — złoto ma stock to flow wynoszący „tylko” 62 i nie ma zdarzeń halvingu. Teraz porównaj dynamiczny stock-to-flow Bitcoina z tym złota, którego stock-to-flow wynoszący 62 raczej nie wzrośnie. Jako eksperyment myślowy spróbuj wyobrazić sobie, co stałoby się z ceną złota, gdyby pewnego dnia został on zmniejszony o połowę?
Model
Na początku 2019 roku napisano artykuł o modelu stock-to-flow Bitcoina (link poniżej) z modelem matematycznym używanym do obliczania ceny modelu w czasie:
Formuła
Model Price_{\small USD} = exp(1.84) \cdot SF^{3.36}
Jeśli wstawimy obecną wartość stock to flow Bitcoina (27) do tej formuły, otrzymamy wartość 10750 USD. To jest cena, którą wskazuje model. Ale jest jeszcze jeden składnik, który uwzględniamy w tym obliczeniu. Szacuje się, że w pierwszym roku bitcoina (2009) Satoshi Nakamoto (twórca Bitcoina) wykopał około 1 miliona Bitcoinów i nie przeniósł ich aż do dziś. Można dyskutować, czy te monety są utracone, czy Satoshi wciąż tylko czeka na ich sprzedaż, ale faktem jest, że od tamtej pory w ogóle się nie poruszają. Dlatego wprowadzamy korektę w obliczeniu modelu stock to flow. Po prostu zmniejszamy wielkość zapasu o 1 milion BTC, tak aby wartość stock to flow wynosiła:
Formuła
\dfrac { 17e6 }{ 657e3 } = 25.8
A po zastosowaniu formuły modelu otrzymujemy cenę modelu w USD:
Formuła
exp( -1.84) \cdot SF^{3.36} = 8.789 ~ USD
Na wykresie na tej stronie możesz zobaczyć tę formułę w działaniu. Oblicza ona cenę modelu od 2010 roku (ponieważ Bitcoin nie był wcześniej przedmiotem obrotu, a informacje o cenach są trudne do uzyskania) aż do 2026 roku. Na górze wykresu możesz wybrać walutę (domyślnie USD). Zobacz szczegółowy opis poniżej.
Na tym wykresie znajdują się cztery serie:
Cena na koniec dnia
Kolorowe kropki reprezentują rzeczywistą cenę na koniec dnia (prawa strona osi Y) w wybranej walucie. Różne kolory służą do wskazania, ile dni pozostało do następnego zdarzenia halvingu. Skalę kolorów widać przedstawioną pionowo po prawej stronie wykresu.
Stock to flow 10 dni
To fioletowa linia wskazująca, jaka jest cena modelu w wybranej walucie. Powiedziano już, że stock to flow to relacja między całkowitym zapasem a roczną produkcją. W tej linii „10 dni” bierzemy produkcję z dziesięciu dni, dzielimy ją przez 10, a następnie mnożymy przez 365, aby uzyskać szacunkową roczną produkcję, i wtedy obliczamy stock to flow. Możesz się zastanawiać, dlaczego ta linia nie jest bardziej płaska. Dzieje się tak, ponieważ czas między blokami wynosi 10 minut tylko w idealnych przypadkach. Czasami jest mniej, a czasami więcej. W idealnej sytuacji w ciągu jednego dnia powinno zostać wykopanych 144 bloków, ale w rzeczywistości tak nie jest. Niektóre dni mają więcej bloków, a inne mniej. Wynika to z faktu, że moc obliczeniowa całego sprzętu na świecie nie jest cały czas stabilna. Nowy sprzęt do miningu włącza się i wyłącza co minutę, więc bloki nie mogą być kopane w tym samym tempie. Na przykład, jeśli do sieci miningu bitcoina zostanie dodane więcej sprzętu, wówczas całkowity hashrate sieci jest wyższy, a bloki są generowane szybciej. Sieć ma wdrożone mechanizmy radzenia sobie z tym poprzez dostosowywanie trudności (jeśli chcesz dowiedzieć się więcej o tym procesie, zobacz linki poniżej). Ta linia jest znacznie bardziej płaska dla przyszłych dni na wykresie, ponieważ nie możemy wiedzieć w przyszłości, ile bloków zostanie wygenerowanych, ale przyjmujemy założenie, że będzie to równe średniemu czasowi między blokami w ostatnich 365 dniach.
Stock to flow 463 dni
To niebieska linia i jest znacznie bardziej płaska niż linia „10 dni”, ponieważ w tym przypadku bierzemy 463 dni przed obserwowanym dniem na wykresie i liczymy, ile Bitcoinów zostało wygenerowanych w sumie. Następnie obliczana jest wartość stock to flow.
Cena modelu Diff
Wartość jest reprezentowana przez czerwoną linię i pokazuje cenę modelu przy użyciu trudności. Formuła używana do obliczeń to 0,002 * trudność ^ 0,51. Dla trudności używana jest średnia dzienna wartość.
Poniżej wykresu znajdują się również 4 karty:
Aktualne S/F
Ta karta reprezentuje najnowszą obliczoną wartość stock to flow. Pokazuje dwie liczby. Pierwsza (10d) pokazuje wartość obliczoną na podstawie produkcji z dziesięciu dni podzielonej przez 10 i pomnożonej przez 365, aby oszacować roczną produkcję, a druga bierze rzeczywistą produkcję z ostatnich 365 dni i na jej podstawie liczy. Czas, kiedy była obliczana, widać na 4. karcie zwanej „ostatnia aktualizacja”.
Aktualna cena modelu
Tutaj obliczamy cenę modelu w wybranej walucie na podstawie najnowszych danych. Pokazuje dwie wartości. Pierwsza jest obliczana na podstawie produkcji z dziesięciu dni, a druga na podstawie produkcji z ostatnich 365 dni.
Szacunek następnego halvingu
Pokazuje datę, w której szacuje się, że nastąpi następne zdarzenie halvingu. Ten szacunek opiera się na średnim odstępie między blokami w ostatnich 365 dniach. Jak już powiedziano, w rzeczywistości bloki nie są generowane w idealnych odstępach 10 minut, dlatego bierze się średnią z ostatnich 365 dni. Mała liczba w nawiasach pokazuje liczbę pozostałych dni.
Zastrzeżenie
Żadna informacja znajdująca się na tej stronie nie powinna być traktowana jako porada finansowa. Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji powinieneś przeprowadzić własne badania.