Živý graf modelu Bitcoin Stock-to-Flow
Data a grafy se aktualizují každou hodinu
|
|
Aktuální S/F (10d/463d)
115.72 / 116.14
Aktuální modelová cena (10d/463d) v USD
387405.06 / 391638.59
Odhad dalšího halvingu
2028-04-14 09:40:54 UTC
Tato stránka je inspirována článkem na Mediu Modeling Bitcoin's Value with Scarcity, který napsal uživatel Twitteru PlanB
Co je Bitcoin Stock-to-Flow
„Stock-to-Flow“ je číslo, které udává, kolik let je při aktuální míře produkce potřeba k dosažení aktuálního stavu zásob. Čím vyšší číslo, tím vyšší očekávaná cena.
Proč tento graf používá období 463 dní?
Preston Pysh dospěl k číslu 463 dní, protože se domníval, že cykly bitcoinu probíhají ve třech fázích: býčí trh, korekce a návrat k průměru.
* Odhaduje, že na jeden cyklus připadá zhruba 200.000 bloků
* Na jeden cyklus připadají tři fáze
* a připadá ~144 bloků na den
Z toho vyplývá následující výpočet:
Vzorec
\dfrac{ \frac {200000}{3}}{144} = ~463
Jak to všechno ovlivňuje cenu bitcoinu
Jak již bylo zmíněno, není možné bitcoiny kopírovat ani padělat a celková nabídka je přísně omezená. Všechny transakce jsou zaznamenávány v blocích, tj. v „blockchainu", a nikdo nemůže utratit coiny, které patří bitcoinové adrese jiné osoby. Bitcoinová adresa je srovnatelná s bankovním účtem, na který lze provádět vklady, aniž by však poskytovala přístup k oněm zásadním soukromým klíčům, které jsou potřeba k utracení obsahu. Přesně tady přichází ke slovu „vzácnost". Slovníková definice vzácnosti je, když je něco v přírodě nebo v laboratoři těžké najít; velmi podobně jako u drahých kovů. Jakmile se něco stane dostatečně vzácným, může to být použito jako peníze. Stock-to-Flow je definován jako poměr mezi produkcí a aktuálně existujícím stavem zásob.
Vzorec
SF = \dfrac {stock}{flow}
Stock-to-Flow je číslo, které získáme, když vydělíme celkový stav zásob roční produkcí (flow). Říká nám, kolik let je při aktuální míře produkce potřeba k vyprodukování toho, co je v aktuálním stavu zásob. Například zlato má míru produkce zhruba 3.000 tun a aktuální stav zásob na celém světě se odhaduje na 185.000 tun. Když to dosadíme do předchozího vzorce:
Vzorec
\dfrac { 185.000 }{ 3000 } = \text{\textasciitilde} 62
Při aktuální míře produkce bychom potřebovali 62 let, abychom vytěžili veškeré zlato, které je nyní v oběhu. Čím vyšší číslo, tím větší vzácnost. Podívejme se nyní, jak se to vztahuje k bitcoinu. Nyní je v oběhu zhruba 18 milionů bitcoinů (září 2019) a každý den je vytvořeno 1.800 BTC (657.000 za rok). Když tedy tato čísla dosadíme do vzorce stock-to-flow:
Vzorec
\dfrac { 18.000.000 }{ 657.000 } = \text{\textasciitilde} 27
To znamená, že potřebujeme 27 let aktuální produkce bitcoinu, abychom vytvořili aktuální stav zásob. Toto číslo je mnohem menší než u zlata, ale bitcoin má něco, co zlato nemá – dříve probírané halvingy. V době dalšího halvingu, přibližně v květnu 2020, se budou bitcoiny produkovat rychlostí 900 BTC / den a do té doby bude v oběhu zhruba 18.375.000 coinů. Stock-to-flow vzroste na 52, což je výrazně blíže zlatu. Následující halving v roce 2024 toto číslo zvýší na 113 – a nezapomeňte: zlato má stock-to-flow „pouze" 62 a nezná žádné halvingové události. Porovnejte nyní dynamický stock-to-flow bitcoinu se stock-to-flow zlata, který se pravděpodobně nezvýší nad 62. Zkuste si jako myšlenkový experiment představit, co by se stalo s cenou zlata, kdyby se jednoho dne snížila na polovinu?
Model
Začátkem roku 2019 byl napsán článek o modelu Bitcoin Stock-to-Flow (odkaz níže) s matematickým modelem, který se používá k výpočtu modelové ceny v čase:
Vzorec
Model Price_{\small USD} = exp(1.84) \cdot SF^{3.36}
Když do tohoto vzorce dosadíme aktuální hodnotu stock-to-flow bitcoinu (27), získáme hodnotu 10750 USD. To je cena, kterou model zobrazuje. Existuje ale ještě další složka, kterou do tohoto výpočtu zahrnujeme. Odhaduje se, že v prvním roce bitcoinu (2009) Satoshi Nakamoto (vynálezce bitcoinu) vytěžil zhruba 1 milion bitcoinů a dodnes s nimi nepohnul. Lze se přít o to, zda tyto coiny mohou být ztracené, nebo zda Satoshi stále čeká, aby je prodal, ale faktem je, že se od té doby vůbec nepohybují. Proto ve výpočtu modelu stock-to-flow provádíme korekci. Jednoduše snížíme stav zásob o 1 milion BTC, takže hodnota stock-to-flow by byla:
Vzorec
\dfrac { 17e6 }{ 657e3 } = 25.8
A s použitím modelového vzorce získáme modelovou cenu v USD:
Vzorec
exp( -1.84) \cdot SF^{3.36} = 8.789 ~ USD
V grafu na této stránce můžete vidět tento vzorec v akci. Počítá modelovou cenu od roku 2010 (protože předtím se s bitcoinem neobchodovalo a cenové informace je těžké získat) až do roku 2026. Nahoře v grafu můžete zvolit měnu (výchozí je USD). Podrobný popis najdete níže.
Tento graf obsahuje čtyři datové řady:
Cena na konci dne
Barevné body představují skutečnou cenu na konci dne (osa Y na pravé straně) ve zvolené měně. Různé barvy udávají, kolik dní zbývá do dalšího halvingu. Barevná škála je zobrazena svisle na pravé straně grafu.
Stock-to-Flow 10 dní
Toto je fialová čára, která zobrazuje modelovou cenu ve zvolené měně. Již bylo řečeno, že stock-to-flow je poměr mezi celkovým stavem zásob a roční produkcí. U této „10denní" čáry bereme produkci za deset dní, dělíme ji 10 a poté násobíme 365, abychom získali odhadovanou roční produkci, a následně vypočítáme stock-to-flow. Možná se ptáte, proč tato čára není plošší. Je to proto, že doba mezi bloky činí 10 minut pouze v ideálním případě. Někdy je kratší a někdy delší. V ideálním případě by mělo být za jeden den vytěženo 144 bloků, ve skutečnosti tomu tak ale není. Některé dny je bloků více a některé méně. Je to proto, že výpočetní výkon veškerého hardwaru na celém světě není neustále stabilní. Nový těžební hardware se každou minutu zapíná a vypíná, takže bloky nelze těžit stejnou rychlostí. Pokud se například do sítě pro těžbu bitcoinu přidá více hardwaru, je celkový hashrate sítě vyšší a bloky se vytvářejí rychleji. Síť má mechanismy, jak se s tím vypořádat, tím, že upravuje obtížnost (pokud se chcete o tomto procesu dozvědět více, viz odkazy níže). Tato čára je pro budoucí dny v grafu mnohem plošší, protože nemůžeme vědět, kolik bloků se v budoucnu vytvoří, ale vycházíme z předpokladu, že to odpovídá průměrné době mezi bloky za posledních 365 dní.
Stock-to-Flow 463 dní
Toto je modrá čára a je mnohem plošší než „10denní" čára, protože v tomto případě bereme 463 dní před sledovaným dnem v grafu a počítáme, kolik bitcoinů bylo celkem vytvořeno. Poté se vypočítá hodnota stock-to-flow.
Diff modelová cena
Hodnota je znázorněna červenou čárou a zobrazuje modelovou cenu podle obtížnosti. Vzorec použitý k výpočtu je 0,002 * obtížnost ^ 0,51. Pro obtížnost se používá průměrná denní hodnota.
Pod grafem se navíc nachází 4 karty:
Aktuální S/F
Tato karta představuje naposledy vypočítanou hodnotu stock-to-flow. Zobrazuje dvě čísla. První (10D) ukazuje hodnotu vypočítanou na základě produkce za deset dní vydělené 10 a vynásobené 365 pro odhad roční produkce a druhá k výpočtu používá skutečnou produkci za posledních 365 dní. Čas výpočtu vidíte na 4. kartě s názvem „poslední aktualizace".
Aktuální modelová cena
Zde počítáme modelovou cenu ve zvolené měně na základě nejaktuálnějších dat. Zobrazují se dvě hodnoty. První se počítá na základě produkce za deset dní a druhá na základě produkce za posledních 365 dní.
Odhad příštího halvingu
Zobrazuje datum, kdy se očekává, že proběhne další halving. Tento odhad je založen na průměrném intervalu mezi bloky za posledních 365 dní. Jak již bylo řečeno, bloky se ve skutečnosti nevytvářejí v ideálních 10minutových intervalech, proto se používá průměr za posledních 365 dní. Malé číslo v závorce ukazuje počet zbývajících dní.
Upozornění
Žádná z informací na této stránce nepředstavuje finanční poradenství. Před jakýmkoli rozhodnutím byste si měli provést vlastní průzkum.