Živý graf modelu Bitcoin Stock-to-Flow Cross Asset
Data a grafy se aktualizují každou hodinu
Aktualisiert
vor 6 Minuten
TradingView
Aktuální S/F (10d/463d)
115.72 / 116.14
Aktuální modelová cena (10d/463d) v USD
5415304 / 5496674
Odhad dalšího halvingu
2028-04-14 09:40:54 UTC
Tato stránka je inspirována článkem na Mediu Modeling Bitcoin's Value with Scarcity, který napsal uživatel Twitteru PlanB
Proč jsou halvingy důležité
Halvingové události budou probíhat, dokud odměna pro minery nedosáhne 0 BTC. Protože se hodnota bitcoinu zobrazuje na 8 desetinných míst, dosáhne hodnota odměny po 33. halvingu přesně 0 BTC. 33 halvingových událostí každé 4 roky dává dohromady 132 let. Poslední bitcoin, který kdy bude vytěžen, bude vytěžen v roce 2140. Bude to 21miliontý bitcoin, který vznikne – a poslední, po jehož vzniku bude nemožné vytvořit další. Od té chvíle bude bitcoin skutečně „deflační", protože „tisk" / „ražba" / „těžba" nových coinů již nebude možná. A pokud budou majitelé nadále ztrácet své soukromé klíče, jako to dělají dnes, nabídka by se kvůli tomuto poměru ztracených klíčů dále zmenšovala.
Co je Bitcoin Stock-to-Flow
„Stock-to-Flow" je číslo, které ukazuje, kolik let je při aktuální míře produkce potřeba k dosažení aktuálního stavu zásob. Čím vyšší číslo, tím vyšší cena.
Jak to všechno ovlivňuje cenu bitcoinu
Jak již bylo zmíněno, není možné bitcoiny kopírovat ani padělat a celková nabídka je přísně omezená. Všechny transakce jsou zaznamenávány v blocích, tedy v „blockchainu", a nikdo nemůže utratit coiny, které patří bitcoinové adrese jiné osoby. Bitcoinová adresa je podobná bankovnímu účtu, na který lze vkládat prostředky, avšak bez poskytnutí přístupu k oněm zásadním soukromým klíčům, které jsou potřeba k utracení jejich obsahu. Tady přichází ke slovu „vzácnost". Slovníková definice vzácnosti říká, že něco je těžké najít v přírodě nebo v laboratoři; velmi podobně jako u drahých kovů. Jakmile se něco stane dostatečně vzácným, může to být použito jako peníze. Stock-to-Flow je definován jako poměr mezi produkcí a aktuálně existujícím stavem zásob.
Vzorec
SF = \dfrac {stock}{flow}
Stock-to-Flow je číslo, které získáme, když vydělíme celkový stav zásob roční produkcí (flow). Říká nám, kolik let je při aktuální míře produkce potřeba k vyprodukování toho, co je v aktuálním stavu zásob. Například zlato má míru produkce přibližně 3.000 metrických tun a aktuální stav zásob na světě se odhaduje na 185.000 metrických tun. Když to dosadíme do předchozího vzorce:
Vzorec
\dfrac { 185.000 }{ 3.000 } = \text{\textasciitilde} 62
Při aktuální míře produkce bychom potřebovali 62 let, abychom vytěžili veškeré zlato, které je nyní v oběhu. Čím vyšší číslo, tím větší vzácnost. Podívejme se nyní, jak to souvisí s bitcoinem. Nyní je v oběhu přibližně 18 milionů bitcoinů (září 2019) a každý den je vytvořeno 1.800 BTC (657.000 za rok). Když tedy tato čísla dosadíme do vzorce stock-to-flow:
Vzorec
\dfrac { 18.000.000 }{ 657.000 } = \text{\textasciitilde} 27
To znamená, že potřebujeme 27 let aktuální produkce bitcoinu, abychom vytvořili aktuální stav zásob. Toto číslo je mnohem menší než u zlata, ale bitcoin má něco, co zlato nemá – halvingy, které jsme probírali dříve. V době dalšího halvingu, přibližně v květnu 2020, se budou bitcoiny produkovat rychlostí 900 BTC / den a do té doby bude v oběhu přibližně 18.375.000 coinů. Stock-to-flow vzroste na 52, což je výrazně blíže zlatu. Následující halving v roce 2024 toto číslo zvýší na 113 – a nezapomeňte: zlato má stock-to-flow „pouze" 62 a nemá žádné halvingové události. Postavte nyní dynamický stock-to-flow bitcoinu proti stock-to-flow zlata, který se pravděpodobně nezvýší nad 62. Zkuste si jako myšlenkový experiment představit, co by se stalo s cenou zlata, kdyby se jednoho dne snížila na polovinu?
Model
Začátkem roku 2019 byl napsán článek o modelu Bitcoin Stock-to-Flow (odkaz níže) s matematickým modelem, který se použil k výpočtu modelové ceny v čase:
Vzorec
Model Price_{\small USD} = exp( -1.84) \cdot SF^{3.36}
Když do tohoto vzorce dosadíme aktuální hodnotu stock-to-flow bitcoinu (27), získáme hodnotu 10.750 USD. To je cena, kterou model zobrazuje. Existuje ale ještě další složka, kterou do tohoto výpočtu zahrnujeme. Odhaduje se, že Satoshi Nakamoto (vynálezce bitcoinu) v prvním roce bitcoinu (2009) vytěžil přibližně 1 milion bitcoinů a dodnes s nimi nepohnul. Lze se přít o to, zda jsou tyto coiny ztracené, nebo zda Satoshi jen čeká, až je prodá, ale faktem je, že se od té doby vůbec nepohybují. Proto ve výpočtu modelu stock-to-flow provádíme korekci. Jednoduše snížíme stav zásob o 1 milion BTC, takže hodnota stock-to-flow by byla:
Vzorec
\dfrac { 17.000.000 }{ 657.000 } = 25.8
A s použitím modelového vzorce získáme modelovou cenu v USD:
Vzorec
exp( 1.84) \cdot SF^{3.36} = 8.789 ~ USD
V grafu na této stránce můžete vidět tento vzorec v akci. Počítá modelovou cenu od roku 2010 (protože předtím se s bitcoinem neobchodovalo a cenové informace je těžké získat) až do roku 2026. Nahoře v grafu můžete zvolit měnu (výchozí je USD). Viz podrobný popis níže.
V tomto grafu jsou čtyři datové řady:
Cena na konci dne
Barevné body představují skutečnou cenu na konci dne (osa Y na pravé straně) ve zvolené měně. Různé barvy ukazují, kolik dní zbývá do dalšího halvingu. Barevnou škálu vidíte svisle na pravé straně grafu.
Stock-to-Flow 10 dní
Toto je fialová čára, která zobrazuje modelovou cenu. Již bylo řečeno, že stock-to-flow je poměr mezi celkovým stavem zásob a roční produkcí. V této „10denní" čáře bereme produkci za deset dní, dělíme ji 10 a poté násobíme 365, abychom získali odhadovanou roční produkci, a následně vypočítáme stock-to-flow. Možná se ptáte, proč tato čára není plošší. Je to proto, že doba mezi bloky činí 10 minut pouze v ideálních případech. Někdy je kratší a někdy delší. V ideální situaci by mělo být za jeden den vytěženo 144 bloků, ale ve skutečnosti tomu tak není. Některé dny mají více bloků a některé méně. Je to proto, že výpočetní výkon veškerého hardwaru na světě není neustále stabilní. Nový těžební hardware se každou minutu zapíná a vypíná, takže bloky nelze těžit stejnou rychlostí. Pokud se například do sítě pro těžbu bitcoinu přidá více hardwaru, pak je celkový hashrate sítě vyšší a bloky se vytvářejí rychleji. Síť má mechanismy, jak se s tím vypořádat, tím, že upravuje difficulty (pokud se chcete o tomto procesu dozvědět více, podívejte se na odkazy níže). Tato čára je pro budoucí dny v grafu mnohem plošší, protože nemůžeme vědět, kolik bloků se v budoucnu vytvoří, ale vycházíme z předpokladu, že bude odpovídat průměrné době mezi bloky za posledních 365 dní.
Stock-to-Flow 463 dní
Toto je modrá čára a je mnohem plošší než „10denní" čára, protože v tomto případě bereme 463 dní před dnem, který je v grafu sledován, a počítáme, kolik bitcoinů bylo celkem vytvořeno. Poté se vypočítá hodnota stock-to-flow.
Diff modelová cena
Hodnota je znázorněna červenou čárou a zobrazuje modelovou cenu s využitím difficulty. Vzorec použitý k výpočtu je 0,002 * difficulty ^ 0,51. Pro difficulty se používá průměrná denní hodnota.
Pod grafem se navíc nachází 4 karty:
Aktuální S/F
Tato představuje naposledy vypočítanou hodnotu stock-to-flow. Zobrazuje dvě čísla. První (10D) ukazuje hodnotu založenou na produkci za deset dní vydělené 10 a vynásobené 365 pro odhad roční produkce a druhá bere skutečnou produkci za posledních 365 dní a počítá s ní. Čas výpočtu vidíte na 4. kartě s názvem „Poslední aktualizace".
Aktuální modelová cena
Zde počítáme modelovou cenu na základě nejnovějších dat. Zobrazuje dvě hodnoty. První se počítá na základě produkce za deset dní a druhá na základě produkce za posledních 365 dní.
Odhad příštího halvingu
Zobrazuje datum, kdy se očekává, že proběhne další halving. Tento odhad je založen na průměrném intervalu mezi bloky za posledních 365 dní. Jak již bylo řečeno, bloky se ve skutečnosti nevytvářejí v ideálních 10minutových intervalech, proto se používá průměr za posledních 365 dní. Malé číslo v závorce ukazuje počet zbývajících dní.
Upozornění
Žádná z informací na této stránce nepředstavuje finanční poradenství. Před jakýmkoli rozhodnutím byste si měli provést vlastní průzkum.