الرسم البياني الحي لنموذج Stock to Flow للبيتكوين
يتم تحديث البيانات والرسوم البيانية كل ساعة
|
|
S/F الحالي (10D/463D)
118.52 / 116.20
سعر النموذج الحالي (10D/463D) بالدولار
416212.33 / 392245.88
تقدير التنصيف التالي
2028-04-14 20:34:50 UTC
هذه الصفحة مستوحاة من مقال في Medium Modeling Bitcoin's Value with Scarcity كتبه مستخدم تويتر PlanB
ما هو Stock to Flow للبيتكوين
الـ'Stock-to-flow' هو رقم يوضّح كم سنة يلزم، بمعدل الإنتاج الحالي، للوصول إلى المعروض الحالي. وكلما ارتفع الرقم، ارتفع السعر المتوقّع.
لماذا يستخدم هذا الرسم البياني نطاقًا زمنيًا قدره 463 يومًا؟
توصّل بريستون بيش إلى رقم النطاق 463 لأنه اعتقد أن دورات البيتكوين تحدث في ثلاث مراحل: السوق الصاعدة (Bull Run)، والتصحيح (Correction)، والارتداد إلى المتوسط (Reversion to the Mean).
* يقدّر أن هناك نحو 200.000 كتلة لكل دورة
* توجد ثلاث مراحل في كل دورة
* وهناك نحو 144 كتلة في اليوم
إذن يكون الحساب:
الصيغة
\dfrac{ \frac {200000}{3}}{144} = ~463
كيف يؤثر كل هذا في سعر البيتكوين
كما ذُكر سابقًا، لا يمكن نسخ أو تزوير البيتكوين، والمعروض الإجمالي محدود بشكل مطلق. تُسجَّل جميع المعاملات في كتل، أي 'البلوكشين'، ولا يستطيع أحد إنفاق عملات تخص عنوان بيتكوين شخص آخر. عنوان البيتكوين يشبه حسابًا بنكيًا يمكن الإيداع فيه، لكن دون منح الوصول إلى المفاتيح الخاصة الأهم اللازمة لإنفاق محتواه. وهنا تدخل «الندرة» (scarcity). التعريف المعجمي للندرة هو عندما يصعب إيجاد شيء في الطبيعة أو في المختبر؛ تمامًا مثل المعادن الثمينة. وبمجرد أن يصبح شيء نادرًا بما يكفي، يمكن استخدامه كنقود. Stock to flow يُعرَّف كنسبة بين الإنتاج والمعروض الحالي القائم.
الصيغة
SF = \dfrac {stock}{flow}
الـstock-to-flow هو الرقم الذي نحصل عليه عند قسمة المعروض الإجمالي على الإنتاج السنوي (flow). وهو يوضّح لنا كم سنة يلزم، بمعدل الإنتاج الحالي، لإنتاج ما هو موجود في المعروض الحالي. على سبيل المثال، للذهب معدل إنتاج يبلغ نحو 3.000 طن متري والمعروض الحالي في العالم كله يُقدَّر بـ 185.000 طن متري. إذا وضعنا ذلك في الصيغة السابقة:
الصيغة
\dfrac { 185.000 }{ 3000 } = \text{\textasciitilde} 62
بمعدل الإنتاج الحالي، سنحتاج 62 سنة لاستخراج كل الذهب الموجود حاليًا في التداول. وكلما كان الرقم أعلى – زادت الندرة. الآن، دعنا نرى كيف يرتبط هذا بالبيتكوين. يوجد نحو 18 مليون بيتكوين اليوم في التداول (سبتمبر 2019) ويُنشأ 1.800 BTC كل يوم (657.000 سنويًا). إذن، إذا وضعنا هذه الأرقام في صيغة stock to flow:
الصيغة
\dfrac { 18.000.000 }{ 657.000 } = \text{\textasciitilde} 27
هذا يعني أننا نحتاج 27 سنة من إنتاج البيتكوين الحالي لإنتاج المعروض الحالي. هذا الرقم أصغر بكثير من رقم الذهب، لكن للبيتكوين شيء لا يملكه الذهب - التنصيفات التي ناقشناها سابقًا. في وقت التنصيف التالي، نحو مايو 2020، سيُنتَج البيتكوين بمعدل 900 BTC في اليوم، وعندها سيكون هناك نحو 18.375.000 عملة في التداول. سيرتفع stock to flow إلى 52، وهو أقرب بكثير للذهب. التنصيف التالي، في 2024، سيرفع هذا الرقم إلى 113 وتذكّر - للذهب stock to flow قدره «فقط» 62 وليس له أحداث تنصيف. الآن قارن stock-to-flow الديناميكي للبيتكوين بذلك الخاص بالذهب، الذي لا يُتوقّع أن يرتفع stock-to-flow له البالغ 62. وكتجربة فكرية، حاول أن تتخيّل ماذا كان سيحدث لسعر الذهب لو مرّ بتنصيف يومًا ما؟
النموذج
في أوائل 2019 كُتب مقال عن نموذج stock to flow للبيتكوين (رابط أدناه) مع نموذج رياضي يُستخدم لحساب سعر النموذج بمرور الوقت:
الصيغة
Model Price_{\small USD} = exp(1.84) \cdot SF^{3.36}
إذا وضعنا قيمة stock to flow الحالية للبيتكوين (27) في هذه الصيغة نحصل على قيمة 10750 USD. هذا هو السعر الذي يشير إليه النموذج. لكن هناك مكوّن آخر نُدرجه في هذا الحساب. يُقدَّر أنه خلال السنة الأولى للبيتكوين (2009) عدّن ساتوشي ناكاموتو (مبتكر البيتكوين) نحو مليون بيتكوين ولم يحرّكها حتى اليوم. يمكن الجدل حول ما إذا كانت هذه العملات قد فُقدت أو أن ساتوشي ببساطة لا يزال ينتظر بيعها، لكن الحقيقة أنها لم تتحرك إطلاقًا منذ ذلك الحين. لذا نُجري تصحيحًا في حساب نموذج stock to flow. نطرح ببساطة كمية المعروض بمقدار مليون BTC بحيث تكون قيمة stock to flow:
الصيغة
\dfrac { 17e6 }{ 657e3 } = 25.8
وبتطبيق صيغة النموذج نحصل على سعر النموذج بالدولار:
الصيغة
exp( -1.84) \cdot SF^{3.36} = 8.789 ~ USD
في الرسم البياني في هذه الصفحة يمكنك رؤية هذه الصيغة في العمل. يحسب سعر النموذج من 2010 (لأن البيتكوين لم يكن يُتداوَل قبل ذلك ومعلومات الأسعار يصعب الحصول عليها) حتى 2026. في الجزء العلوي من الرسم البياني يمكنك اختيار عملة (الافتراضي هو USD). انظر الوصف المفصّل أدناه.
توجد أربع سلاسل في هذا الرسم البياني:
السعر في نهاية اليوم
تمثّل النقاط الملوّنة السعر الفعلي في نهاية اليوم (على الجانب الأيمن من المحور Y) بالعملة المختارة. الألوان المختلفة تهدف إلى الإشارة إلى كم يومًا تبقّى حتى حدث التنصيف التالي. يمكنك رؤية مقياس الألوان المعروض عموديًا على الجانب الأيمن من الرسم البياني.
Stock to flow 10 أيام
هذا هو الخط البنفسجي الذي يشير إلى سعر النموذج بالعملة المختارة. سبق القول إن stock to flow هو النسبة بين المعروض الإجمالي والإنتاج السنوي. في خط «10 أيام» هذا نأخذ الإنتاج في عشرة أيام، ونقسمه على 10 ثم نضربه في 365 للحصول على الإنتاج السنوي المقدَّر ثم نحسب stock to flow. قد تسأل نفسك لماذا هذا الخط ليس أكثر استواءً. السبب أن الزمن بين الكتل هو 10 دقائق في الحالات المثالية فقط. أحيانًا يكون أقل وأحيانًا أكثر. في الوضع المثالي ينبغي أن تُعدَّن 144 كتلة في اليوم الواحد لكن في الواقع ليس كذلك. بعض الأيام فيها كتل أكثر وبعضها أقل. والسبب أن قوة معالجة جميع الأجهزة حول العالم غير مستقرة طوال الوقت. أجهزة التعدين الجديدة تُشغَّل وتُطفأ كل دقيقة بحيث لا يمكن تعدين الكتل بنفس المعدل. على سبيل المثال، إذا أُضيفت أجهزة إضافية لشبكة تعدين البيتكوين فإن معدل التجزئة (Hash Rate) الإجمالي للشبكة يكون أعلى وتُنشأ الكتل أسرع. للشبكة آليات مطبَّقة للتعامل مع ذلك عبر تعديل الصعوبة (إن أردت معرفة المزيد عن هذه العملية انظر الروابط أدناه). هذا الخط أكثر استواءً بكثير للأيام المستقبلية في الرسم البياني لأننا لا نستطيع أن نعرف في المستقبل كم كتلة ستُنشأ، لكننا نفترض أنه سيساوي متوسط الزمن بين الكتل في الـ365 يومًا الماضية.
Stock to flow 463 يومًا
هذا هو الخط الأزرق وهو أكثر استواءً بكثير من خط «10 أيام» لأننا في هذه الحالة نأخذ 463 يومًا قبل اليوم المرصود في الرسم البياني ونحسب كم بيتكوين أُنشئ إجمالًا. ثم تُحسب قيمة stock to flow.
سعر النموذج حسب الصعوبة
تُمثَّل القيمة بالخط الأحمر وتُظهر سعر النموذج باستخدام الصعوبة. الصيغة المستخدمة للحساب هي 0.002 * difficulty ^ 0.51. وبالنسبة للصعوبة يُستخدم متوسط القيمة اليومية.
توجد أيضًا 4 بطاقات أسفل الرسم البياني:
S/F الحالي
تمثّل هذه البطاقة أحدث قيمة محسوبة لـ stock to flow. تعرض رقمين. الأول (10d) يعرض قيمة محسوبة على أساس إنتاج عشرة أيام مقسومًا على 10 ومضروبًا في 365 لتقدير الإنتاج السنوي، والثاني يأخذ الإنتاج الفعلي في الـ365 يومًا الماضية ويحسب به. يمكنك رؤية الوقت الذي حُسبت فيه في البطاقة الرابعة المسمّاة «آخر تحديث».
سعر النموذج الحالي
هنا نحسب سعر النموذج بالعملة المختارة على أساس أحدث البيانات. يعرض قيمتين. الأولى محسوبة على أساس إنتاج عشرة أيام والثانية على أساس الإنتاج في الـ365 يومًا الماضية.
تقدير التنصيف التالي
يعرض التاريخ الذي يُقدَّر أن يقع فيه حدث التنصيف التالي. يستند هذا التقدير إلى متوسط الفاصل بين الكتل في الـ365 يومًا الماضية. وكما قيل سابقًا، في الواقع لا تُنشأ الكتل بفواصل مثالية قدرها 10 دقائق ولذلك يُؤخذ المتوسط في الـ365 يومًا الماضية. الرقم الصغير بين القوسين يعرض عدد الأيام المتبقية.
إخلاء مسؤولية
لا تُعد أي معلومات واردة في هذه الصفحة نصيحة مالية. يجب عليك إجراء بحثك الخاص قبل اتخاذ أي قرارات.