استسلام المُعدِّنين

شرح استسلام المُعدِّنين

في البيتكوين، تكون ربحية المُعدِّنين دالة لسعر البيتكوين ولتكلفة شراء المُعدِّن الكهرباء للتعدين. عندما ينخفض السعر، يُجبَر المُعدِّنون الأقل كفاءة على الخروج من الشبكة لأن البيتكوين الذي يكسبونه لا يساوي تكلفة التعدين. يحتفظ كثير من المُعدِّنين ببعض أو بكل البيتكوين الذي يُعدِّنونه لبيعه في سوق صاعدة والحصول على أقصى قيمة له. الفكرة في سيناريو «استسلام المُعدِّنين» هي أنه مع انخفاض السعر واضطرار بعض المُعدِّنين للخروج من الشبكة، سيبيعون هذا البيتكوين المخزّن، مما يدفع السعر إلى مزيد من الانخفاض. وفي أسوأ الحالات، قد يتسبّب ذلك في «دوامة موت» في سعر البيتكوين، إذ يوجد ضغط بيع مستمر على سعر البيتكوين وتأثير متتالٍ حيث يُخرج السعر الأدنى مزيدًا ومزيدًا من عمليات التعدين الكفؤة حتى لا يبقى منها شيء.

انتقادات نظرية استسلام المُعدِّنين

أولًا، لم تحدث دوامة الموت هذه قط، رغم أمثلة تاريخية كثيرة فقد فيها سعر البيتكوين أكثر من 50% من قيمته خلال أسابيع قليلة. والسبب في هذه النتيجة بسيط: عمليات التعدين السليمة لديها مصادر تمويل كبيرة تتيح لها تجاوز الأوقات الصعبة والاستمرار في التعدين. كما تتفاوض على عقود طويلة الأجل مع شركات الكهرباء للحفاظ على أسعار طاقة منخفضة ويمكن التنبؤ بها. وكلا الأمرين يتيحان للمُعدِّنين الاحتفاظ ببيتكوينهم كاحتياطي بحيث لا يحتاجون إلى البيع في سوق هابطة فقط للحفاظ على استمرار العمليات. المُعدِّنون غير الأكفاء ينهارون فعلًا بسبب انخفاضات السعر قصيرة الأجل، لكن هذا لا يميل إلى التأثير على اللاعبين الكبار كثيرًا. وعندما يختفي جميع المُعدِّنين غير الأكفاء، يتوقف ضغط البيع ويستقر معدل التجزئة (hashrate) والصعوبة. تُشترى أجهزة المُعدِّنين غير الأكفاء المنهارين من قِبل مُعدِّنين أكثر كفاءة، ويُعاد تشغيلها لرفع معدل التجزئة والصعوبة مرة أخرى. ولهذا السبب تميل الصعوبة التاريخية عادةً إلى الارتفاع.