Madenci Kapitülasyonu

Madenci Kapitülasyonu Açıklaması

Bitcoin'de madencilerin kârlılığı, Bitcoin fiyatının ve madencinin madencilik yapmak için elektrik satın alma maliyetinin bir fonksiyonudur. Fiyat düştüğünde, daha az verimli madenciler ağdan çıkmak zorunda kalır çünkü kazandıkları bitcoinler madencilik maliyetini karşılamaz. Birçok madenci, madenledikleri bitcoinlerin bir kısmını veya tamamını yükseliş piyasasında satıp bunlardan azami değeri elde etmek için saklar. Bir "madenci kapitülasyonu" senaryosunda düşünce şudur: fiyat düştükçe ve bazı madenciler ağdan çıkmaya zorlandıkça, bu rezerv bitcoinleri satacaklar ve bu da fiyatın daha da düşmesine neden olacaktır. En kötü senaryoda, bu, bitcoin fiyatında bir "ölüm sarmalına" yol açabilir; çünkü bitcoin fiyatı üzerinde sürekli bir satış baskısı ve daha düşük fiyatın giderek daha verimli madencilik operasyonlarını devre dışı bıraktığı, hiçbiri kalmayana kadar süren bir kademeli etki oluşur.

Madenci Kapitülasyonu Teorisine Yönelik Eleştiriler

İlk olarak, Bitcoin fiyatının değerinin %50'sinden fazlasını birkaç hafta içinde kaybettiği çok sayıda tarihsel örneğe rağmen, bu ölüm sarmalı hiç gerçekleşmedi. Bu sonucun nedeni basittir: sağlam madencilik operasyonları, zor zamanları atlatmalarını ve madenciliğe devam etmelerini sağlayan büyük finansman kaynaklarına sahiptir. Ayrıca, enerji fiyatlarını düşük ve öngörülebilir tutmak için elektrik şirketleriyle uzun vadeli sözleşmeler yaparlar. Bunların ikisi de madencilerin, sadece operasyonlarını sürdürmek için bir düşüş piyasasında satış yapmak zorunda kalmamaları için bitcoinlerini rezervde tutmalarına olanak tanır. Verimsiz madenciler kısa vadeli fiyat düşüşleri nedeniyle batar, ancak bu büyük oyuncuları pek etkilemez. Tüm verimsiz madenciler ortadan kalktığında, satış baskısı durur ve hashrate ile zorluk istikrara kavuşur. Batan verimsiz madencilerin donanımı genellikle daha verimli madenciler tarafından satın alınır ve hashrate ile zorluğu tekrar yükseltmek için kullanılır. Tarihsel zorluğun genel olarak yükseliş eğiliminde olmasının nedeni budur.