Bitcoin Stock to Flow Cross Asset-model – livediagram
Data og diagrammer opdateres hver time
Opdateret
9 minuts siden
TradingView
Aktuel S/F (10 d/463 d)
115.41 / 116.16
Aktuel modelpris (10 d/463 d) i USD
5355133 / 5499855
Estimat for næste halvering
2028-04-15 04:52:46 UTC
Denne side er inspireret af Medium-artiklen Modeling Bitcoin's Value with Scarcity skrevet af Twitter-brugeren PlanB
Hvorfor er halveringer vigtige
Halveringer fortsætter, indtil belønningen til minerne når 0 BTC. Da Bitcoins værdi angives med 8 decimaler, rammer belønningen præcis 0 BTC efter den 33. halvering. 33 halveringer med 4 års mellemrum bliver i alt 132 år. Den sidste Bitcoin, der udvindes, bliver udvundet i år 2140. Det bliver den 21-millionte og sidste Bitcoin, der bliver til, hvorefter det er umuligt at skabe flere. Fra da af bliver Bitcoin for alvor 'deflationær', da det ikke længere er muligt at "trykke" / "udmønte" / "udvinde" nye coins, og hvis ejere fortsat mister deres private nøgler, som det sker i dag, vil udbuddet skrumpe yderligere med den andel, der går tabt.
Hvad er Bitcoins Stock to Flow
'Stock-to-flow' er et tal, der viser, hvor mange år der ved den nuværende produktionstakt skal til for at nå den nuværende beholdning. Jo højere tallet er, jo højere prisen.
Hvordan påvirker alt dette bitcoins pris
Som nævnt er det ikke muligt at kopiere eller forfalske Bitcoins, og det samlede udbud er strengt begrænset. Alle transaktioner skrives i blokke, altså 'blockchainen', og ingen kan bruge coins, der tilhører en anden persons bitcoin-adresse. En Bitcoin-adresse minder om en bankkonto, hvor man kan indbetale, men uden at give adgang til de altafgørende private nøgler, der kræves for at bruge indholdet. Det er her, "knaphed" kommer ind. Ordbogens definition på knaphed er, når noget er svært at finde i naturen eller i laboratoriet, meget lig ædelmetaller. Når noget bliver knapt nok, kan det bruges som penge. Stock to Flow defineres som forholdet mellem produktionen og den nuværende beholdning.
Formel
SF = \dfrac {stock}{flow}
Stock-to-flow er det tal, vi får, når vi dividerer den samlede beholdning med den årlige produktion (flow). Det fortæller os, hvor mange år der ved den nuværende produktionstakt kræves for at producere den nuværende beholdning. Guld har for eksempel en produktion på cirka 3.000 tons, og den nuværende beholdning i hele verden anslås til 185.000 tons. Sætter vi det ind i formlen:
Formel
\dfrac { 185.000 }{ 3.000 } = \text{\textasciitilde} 62
Ved den nuværende produktionstakt ville det tage 62 år at grave alt det guld op, der er i omløb i dag. Jo højere tallet er, jo større er knapheden. Lad os se, hvordan det hænger sammen med Bitcoin. Der er cirka 18 millioner bitcoins i omløb (september 2019), og der skabes 1.800 BTC om dagen (657.000 om året). Sætter vi de tal ind i Stock to Flow-formlen:
Formel
\dfrac { 18.000.000 }{ 657.000 } = \text{\textasciitilde} 27
Det betyder, at der skal 27 års nuværende Bitcoin-produktion til for at skabe den nuværende beholdning. Tallet er meget lavere end guldets, men bitcoin har noget, guld ikke har – de halveringer, vi omtalte tidligere. Ved den næste halvering omkring maj 2020 vil der blive produceret 900 BTC om dagen, og på det tidspunkt vil der være cirka 18.375.000 coins i omløb. Stock to Flow stiger til 52, hvilket er meget tættere på guld. Den efterfølgende halvering i 2024 hæver tallet til 113 – og husk, at guld har en Stock to Flow på "kun" 62, og at det ikke har halveringer. Sammenlign nu Bitcoins dynamiske stock-to-flow med guldets, hvor de 62 næppe vil stige. Som tankeeksperiment: forestil dig, hvad der ville ske med guldprisen, hvis produktionen blev halveret en dag?
Model
I begyndelsen af 2019 blev der skrevet en artikel om Bitcoins Stock to Flow-model (link nedenfor) med en matematisk model, der bruges til at beregne modelprisen over tid:
Formel
Model Price_{\small USD} = exp( -1.84) \cdot SF^{3.36}
Sætter vi Bitcoins nuværende Stock to Flow-værdi (27) ind i formlen, får vi 10.750 USD. Det er den pris, modellen peger på. Men der er endnu en faktor, vi tager med i beregningen. Det anslås, at Satoshi Nakamoto (Bitcoins skaber) i bitcoins første år (2009) udvandt cirka 1 million Bitcoins og aldrig har flyttet dem siden. Man kan diskutere, om de coins er gået tabt, eller om Satoshi blot venter med at sælge, men faktum er, at de slet ikke er blevet flyttet siden. Derfor korrigerer vi beregningen i Stock to Flow-modellen. Vi trækker ganske enkelt 1 million BTC fra beholdningen, så Stock to Flow-værdien bliver:
Formel
\dfrac { 17.000.000 }{ 657.000 } = 25.8
Og med modelformlen får vi modelprisen i USD:
Formel
exp( 1.84) \cdot SF^{3.36} = 8.789 ~ USD
I diagrammet på denne side kan du se formlen i aktion. Den beregner modelprisen fra 2010 (fordi Bitcoin ikke blev handlet før det, og prisoplysninger er svære at finde) og helt frem til 2026. Øverst i diagrammet kan du vælge valuta (standard er USD). Se den detaljerede beskrivelse nedenfor.
Der er fire serier i denne graf:
Pris ved dagens slutning
De farvede prikker viser den faktiske slutkurs (højre y-akse) i den valgte valuta. Farverne angiver, hvor mange dage der er til den næste halvering. Farveskalaen vises lodret i højre side af diagrammet.
Stock to Flow 10 dage
Det er den lilla linje, der viser modelprisen. Som nævnt er Stock to Flow forholdet mellem den samlede beholdning og den årlige produktion. I denne "10-dages" linje tager vi produktionen over ti dage, dividerer med 10 og ganger med 365 for at få den anslåede årlige produktion og beregner derefter Stock to Flow. Du undrer dig måske over, hvorfor linjen ikke er mere flad. Det skyldes, at tiden mellem blokke kun er 10 minutter i idealtilfældet. Nogle gange er den kortere, nogle gange længere. Ideelt set skulle der udvindes 144 blokke på et døgn, men sådan er det ikke i praksis. Nogle dage er der flere blokke, andre færre. Det skyldes, at den samlede regnekraft i verden ikke er stabil hele tiden. Nyt mineudstyr tændes og slukkes hvert minut, så blokke kan ikke udvindes i samme takt. Hvis der for eksempel kommer mere hardware til netværket, stiger den samlede hashrate, og blokkene genereres hurtigere. Netværket har mekanismer til at håndtere dette ved at justere sværhedsgraden (vil du vide mere om den proces, se links nedenfor). Linjen er meget fladere for fremtidige dage i diagrammet, fordi vi ikke kan vide, hvor mange blokke der vil blive genereret, men vi antager, at det svarer til den gennemsnitlige tid mellem blokke de seneste 365 dage.
Stock to Flow 463 dage
Det er den blå linje, og den er meget fladere end "10-dages" linjen, fordi vi her tager de 463 dage før den observerede dag i diagrammet og tæller, hvor mange Bitcoins der blev genereret i alt. Derefter beregnes Stock to Flow-værdien.
Modelpris efter sværhedsgrad
Værdien vises med den røde linje og angiver modelprisen ud fra sværhedsgraden. Formlen er 0,002 * sværhedsgrad ^ 0,51. For sværhedsgraden bruges den gennemsnitlige dagsværdi.
Der er også 4 kort under diagrammet:
Aktuel S/F
Dette kort viser den senest beregnede Stock to Flow-værdi. Det viser to tal. Det første (10 d) er beregnet ud fra ti dages produktion divideret med 10 og ganget med 365 for at estimere den årlige produktion, mens det andet bruger den faktiske produktion de seneste 365 dage. Du kan se beregningstidspunktet på det 4. kort, "sidst opdateret".
Aktuel modelpris
Her beregner vi modelprisen ud fra de nyeste data. Der vises to værdier. Den første er beregnet ud fra ti dages produktion og den anden ud fra produktionen de seneste 365 dage.
Estimat for næste halvering
Viser den dato, hvor den næste halvering anslås at finde sted. Estimatet bygger på det gennemsnitlige interval mellem blokke de seneste 365 dage. Som nævnt genereres blokke i virkeligheden ikke i ideelle 10-minutters intervaller, og derfor bruges gennemsnittet for de seneste 365 dage. Det lille tal i parentes viser antallet af dage tilbage.
Ansvarsfraskrivelse
Oplysningerne på denne side skal ikke betragtes som finansiel rådgivning. Du bør foretage din egen research, før du træffer beslutninger.