माइनर कैपिटुलेशन

माइनर कैपिटुलेशन की व्याख्या

बिटकॉइन में, माइनरों की लाभप्रदता बिटकॉइन की कीमत और माइनिंग के लिए बिजली खरीदने की लागत का एक फलन है। जब कीमत गिरती है, तो कम कुशल माइनर नेटवर्क से बाहर हो जाते हैं क्योंकि वे जो बिटकॉइन कमाते हैं उनका मूल्य माइनिंग की लागत से कम होता है। कई माइनर अपने माइन किए गए कुछ या सभी बिटकॉइन अपने पास रखते हैं ताकि उन्हें बुल मार्केट में बेचकर अधिकतम मूल्य प्राप्त किया जा सके। "माइनर कैपिटुलेशन" परिदृश्य में सोच यह है कि जब कीमत गिरती है और कुछ माइनर नेटवर्क से बाहर हो जाते हैं, तो वे इन रिज़र्व बिटकॉइन को बेच देंगे, जिससे कीमत और गिर जाएगी। सबसे बुरी स्थिति में, इससे बिटकॉइन की कीमत में एक "डेथ स्पाइरल" उत्पन्न हो सकती है क्योंकि बिटकॉइन की कीमत पर लगातार बिक्री का दबाव रहता है और एक कैस्केडिंग प्रभाव उत्पन्न होता है जिसमें कम कीमत अधिक से अधिक कुशल माइनिंग ऑपरेशनों को बाहर कर देती है जब तक कि कोई शेष न रह जाए।

माइनर कैपिटुलेशन सिद्धांत की आलोचना

सबसे पहले, यह डेथ स्पाइरल कभी नहीं हुई है, जबकि इतिहास में कई ऐसे उदाहरण हैं जहाँ बिटकॉइन की कीमत ने कुछ ही हफ्तों में अपने मूल्य का 50% से अधिक खो दिया। इस परिणाम का कारण सरल है: स्वस्थ माइनिंग ऑपरेशनों के पास बड़े वित्तपोषण स्रोत होते हैं जो उन्हें कठिन समय झेलने और माइनिंग जारी रखने में सक्षम बनाते हैं। वे ऊर्जा कंपनियों के साथ दीर्घकालिक अनुबंध भी करते हैं ताकि उनकी ऊर्जा की कीमतें कम और अनुमानित रहें। ये दोनों माइनरों को अपने बिटकॉइन रिज़र्व में रखने की अनुमति देते हैं ताकि उन्हें केवल अपना ऑपरेशन चालू रखने के लिए बियर मार्केट में बेचना न पड़े। अकुशल माइनर वास्तव में अल्पकालिक कीमत गिरावट के कारण डूब जाते हैं, लेकिन इससे आमतौर पर बड़े खिलाड़ियों पर बहुत अधिक प्रभाव नहीं पड़ता। जब सभी अकुशल माइनर चले जाते हैं, तो बिक्री का दबाव रुक जाता है और हैशरेट तथा डिफिकल्टी स्थिर हो जाते हैं। डूब चुके अकुशल माइनरों का हार्डवेयर अधिक कुशल माइनरों द्वारा खरीदा जाता है और हैशरेट तथा डिफिकल्टी को फिर से बढ़ाने के लिए उपयोग में लाया जाता है। यही कारण है कि ऐतिहासिक डिफिकल्टी सामान्यतः ऊपर की ओर बढ़ती है।