Капитулация на копачите

Капитулация на копачите — обяснение

При Bitcoin рентабилността за копачите е функция на цената на Bitcoin и разходите на копача да закупи електроенергия за копаене. Когато цената спада, по-малко ефективните копачи биват изтласкани от мрежата, защото биткойните, които печелят, не струват колкото разходите за изкопаването им. Много копачи задържат част или всички изкопани биткойни, за да ги продадат на бичи пазар и да получат максимална стойност за тях. При сценарий на „капитулация на копачите“ мисленето е, че когато цената спада и част от копачите биват изтласкани от мрежата, те ще продадат тези резервни биткойни, което ще доведе до допълнителен спад на цената. В най-лошия случай това би могло да предизвика „спирала на смъртта“ в цената на bitcoin, тъй като има непрекъснат натиск за продажби върху цената на bitcoin и каскаден ефект, при който по-ниската цена елиминира все повече ефективни копачни операции, докато не остане нито една.

Критики към теорията за капитулацията на копачите

Първо, тази спирала на смъртта никога не се е случвала, въпреки многото исторически примери, при които цената на Bitcoin губи над 50% от стойността си за няколко седмици. Причината за този резултат е проста: здравите копачни операции разполагат с големи източници на финансиране, които им позволяват да преживеят трудните времена и да продължат да копаят. Те също така договарят дългосрочни договори с електроснабдителните компании, за да поддържат цените на енергията ниски и предвидими. И двете позволяват на копачите да държат биткойни в резерв, така че да не се налага да продават на мечи пазар само за да поддържат дейността си. Неефективните копачи фалират заради краткосрочни спадове на цената, но това обикновено не се отразява много на големите играчи. Когато всички неефективни копачи изчезнат, натискът за продажби спира, а хешрейтът и трудността се стабилизират. Хардуерът на неефективните копачи, които са фалирали, обикновено се изкупува от по-ефективни копачи и се пуска в употреба, за да повиши отново хешрейта и трудността. Ето защо историческата трудност като цяло се движи нагоре.