Biểu Đồ Trực Tiếp Mô Hình Stock to Flow Đa Tài Sản Bitcoin

Trang này được lấy cảm hứng từ bài viết Medium Modeling Bitcoin's Value with Scarcity được viết bởi người dùng Twitter PlanB

Tại sao halving lại quan trọng

Các sự kiện halving sẽ tiếp tục diễn ra cho đến khi phần thưởng cho thợ đào đạt 0 BTC. Vì cách biểu diễn giá trị của Bitcoin có 8 chữ số thập phân, sau lần halving thứ 33, giá trị phần thưởng sẽ chạm chính xác mức 0 BTC. 33 sự kiện halving mỗi 4 năm cộng lại là tổng cộng 132 năm. Bitcoin cuối cùng được đào ra sẽ được đào vào năm 2140. Đó sẽ là Bitcoin thứ 21 triệu ra đời, và là đồng cuối cùng, sau thời điểm đó sẽ không thể tạo thêm nữa. Kể từ đó, Bitcoin sẽ trở nên thực sự 'giảm phát', vì việc "in" / "đúc" / "đào" đồng coin mới sẽ không còn khả thi, và nếu chủ sở hữu tiếp tục làm mất khóa riêng tư của họ, như hiện tại, thì nguồn cung sẽ còn giảm thêm theo tỷ lệ khóa bị mất đó.

Stock to flow của Bitcoin là gì

'Stock-to-flow' là một con số cho thấy cần bao nhiêu năm, với tốc độ sản xuất hiện tại, để đạt được lượng tồn kho hiện tại. Con số càng cao, giá càng cao.

Tất cả điều này ảnh hưởng đến giá bitcoin như thế nào

Như đã đề cập trước đó, không thể sao chép hoặc làm giả Bitcoin, và tổng nguồn cung bị giới hạn nghiêm ngặt. Tất cả các giao dịch được ghi vào các block, tức là 'blockchain', và không ai có thể tiêu các đồng coin thuộc về địa chỉ bitcoin của người khác. Địa chỉ Bitcoin tương tự như một tài khoản ngân hàng mà bạn có thể gửi tiền vào, nhưng không cấp quyền truy cập vào khóa riêng tư cực kỳ quan trọng cần thiết để tiêu số dư trong đó. Đó là lúc "sự khan hiếm" phát huy tác dụng. Định nghĩa trong từ điển về sự khan hiếm là khi một thứ gì đó khó tìm thấy trong tự nhiên hoặc trong phòng thí nghiệm; rất giống với kim loại quý. Một khi thứ gì đó trở nên đủ khan hiếm, nó có thể được sử dụng làm tiền. Stock to flow được định nghĩa là mối quan hệ giữa sản lượng và lượng tồn kho hiện có.

Stock-to-flow là con số mà chúng ta có được khi chia tổng tồn kho cho sản lượng hàng năm (flow). Nó cho chúng ta biết cần bao nhiêu năm, với tốc độ sản xuất hiện tại, để tạo ra lượng có trong tồn kho hiện tại. Ví dụ, vàng có tốc độ sản xuất khoảng 3.000 tấn và lượng tồn kho hiện tại trên toàn thế giới ước tính là 185.000 tấn. Nếu ta đưa con số đó vào công thức trước:

Với tốc độ sản xuất hiện tại, chúng ta cần 62 năm để khai thác hết số vàng đang lưu hành. Con số càng cao–sự khan hiếm càng lớn. Bây giờ, hãy xem điều này liên quan đến Bitcoin như thế nào. Hiện có khoảng 18 triệu bitcoin đang lưu hành (tháng 9 2019) và 1.800 BTC được tạo ra mỗi ngày (657.000 mỗi năm). Vậy, nếu ta đưa những con số đó vào công thức stock to flow:

Điều đó có nghĩa là chúng ta cần 27 năm sản xuất Bitcoin ở mức hiện tại để tạo ra lượng tồn kho hiện tại. Con số này nhỏ hơn nhiều so với vàng nhưng bitcoin có một thứ mà vàng không có - các lần halving mà chúng ta đã thảo luận trước đó. Vào thời điểm của sự kiện halving tiếp theo, khoảng tháng 5 2020, Bitcoin sẽ được sản xuất với tốc độ 900 BTC / ngày và, vào lúc đó, sẽ có khoảng 18.375.000 đồng coin đang lưu hành. Stock to flow sẽ tăng lên 52, gần với vàng hơn nhiều. Lần halving tiếp theo, vào 2024, sẽ nâng con số đó lên 113 và hãy nhớ - vàng có stock to flow "chỉ" 62 và nó không có các sự kiện halving. Bây giờ hãy so sánh stock-to-flow động của Bitcoin với của vàng, có stock-to-flow là 62 khó có khả năng tăng lên. Như một thí nghiệm tư duy, hãy thử tưởng tượng điều gì sẽ xảy ra với giá vàng nếu một ngày nào đó nó bị halving?

Mô hình

Vào đầu năm 2019 có một bài viết về mô hình stock to flow của Bitcoin (liên kết bên dưới) với mô hình toán học được dùng để tính giá theo mô hình trong khoảng thời gian đó:

Nếu ta đưa giá trị stock to flow hiện tại của Bitcoin (27) vào công thức này ta được giá trị 10.750 USD. Đây là mức giá được mô hình chỉ ra. Nhưng, có thêm một thành phần nữa mà chúng ta đưa vào phép tính này. Người ta ước tính rằng trong năm đầu tiên của bitcoin (2009) Satoshi Nakamoto (người tạo ra Bitcoin) đã đào khoảng 1 triệu Bitcoin và không di chuyển chúng cho đến ngày nay. Có thể tranh luận liệu những đồng coin đó có thể đã bị mất hay Satoshi chỉ đang chờ để bán chúng nhưng sự thật là chúng hoàn toàn không di chuyển kể từ đó. Đó là lý do tại sao chúng ta thực hiện điều chỉnh trong phép tính mô hình stock to flow. Chúng ta chỉ đơn giản giảm lượng tồn kho đi 1 triệu BTC nên giá trị stock to flow sẽ là:

Và với công thức mô hình được áp dụng ta có giá theo mô hình tính bằng USD:

Trên biểu đồ ở trang này bạn có thể thấy công thức này đang hoạt động. Nó tính giá theo mô hình từ 2010 (vì Bitcoin không được giao dịch trước đó và thông tin giá khó thu thập) cho đến tận 2026. Ở đầu biểu đồ bạn có thể chọn tiền tệ (mặc định là USD). Xem mô tả chi tiết bên dưới.

Có bốn chuỗi trên biểu đồ này:

Cũng có 4 thẻ bên dưới biểu đồ: