Bitcoinin Stock to Flow -mallin reaaliaikainen kaavio
Data ja kaaviot päivittyvät tunneittain
|
|
Nykyinen S/F (10 pv / 463 pv)
115.49 / 116.17
Nykyinen mallihinta (10 pv / 463 pv) USD:na
385099.68 / 391942.16
Arvio seuraavasta halvingista
2028-04-15 05:38:51 UTC
Tämän sivun inspiraationa on Medium-artikkeli Modeling Bitcoin's Value with Scarcity , jonka kirjoitti Twitter-käyttäjä PlanB
Mikä on Bitcoinin stock to flow
”Stock-to-flow” on luku, joka kertoo, kuinka monta vuotta nykyisellä tuotantovauhdilla tarvitaan nykyisen varannon tuottamiseen. Mitä suurempi luku, sitä korkeampi odotettu hinta.
Miksi kaavio käyttää 463 päivän jaksoa?
Preston Pysh päätyi 463 päivän jaksoon, koska hän uskoi bitcoinin syklien etenevän kolmessa vaiheessa: nousu (Bull Run), korjaus (Correction) ja paluu keskiarvoon (Reversion to the Mean).
* Hän arvioi, että sykliä kohden on noin 200 000 lohkoa
* Sykliin kuuluu kolme vaihetta
* ja lohkoja on ~144 päivässä
Laskutoimitus menee siis näin:
Kaava
\dfrac{ \frac {200000}{3}}{144} = ~463
Miten kaikki tämä vaikuttaa bitcoinin hintaan
Kuten aiemmin mainittiin, Bitcoineja ei voi kopioida eikä väärentää, ja kokonaistarjonta on tiukasti rajattu. Kaikki transaktiot kirjataan lohkoihin eli ”lohkoketjuun”, eikä kukaan voi käyttää kolikoita, jotka kuuluvat toisen bitcoin-osoitteeseen. Bitcoin-osoite muistuttaa pankkitiliä, jolle voi tehdä talletuksia, mutta ilman pääsyä äärimmäisen tärkeisiin yksityisiin avaimiin, joita sen sisällön käyttäminen vaatii. Tässä kohtaa mukaan tulee ”niukkuus” (scarcity). Sanakirjan mukaan niukkuus tarkoittaa sitä, että jotakin on vaikea löytää luonnosta tai laboratoriosta – hyvin samaan tapaan kuin jalometalleja. Kun jokin muuttuu riittävän niukaksi, sitä voidaan käyttää rahana. Stock to flow määritellään tuotannon ja olemassa olevan varannon väliseksi suhteeksi.
Kaava
SF = \dfrac {stock}{flow}
Stock-to-flow on luku, joka saadaan jakamalla kokonaisvaranto vuosituotannolla (flow). Se kertoo, kuinka monta vuotta nykyisellä tuotantovauhdilla tarvitaan nykyisen varannon tuottamiseen. Esimerkiksi kullan tuotantovauhti on noin 3 000 tonnia vuodessa, ja koko maailman nykyinen varanto arvioidaan 185 000 tonniksi. Kun sijoitamme nämä edelliseen kaavaan:
Kaava
\dfrac { 185.000 }{ 3000 } = \text{\textasciitilde} 62
Nykyisellä tuotantovauhdilla kaiken liikkeessä olevan kullan louhimiseen tarvittaisiin 62 vuotta. Mitä suurempi luku, sitä suurempi niukkuus. Katsotaan nyt, miten tämä liittyy Bitcoiniin. Liikkeessä on noin 18 miljoonaa bitcoinia (syyskuu 2019), ja päivittäin syntyy 1 800 BTC (657 000 vuodessa). Kun sijoitamme nämä luvut stock to flow -kaavaan:
Kaava
\dfrac { 18.000.000 }{ 657.000 } = \text{\textasciitilde} 27
Tarvitsemme siis 27 vuotta Bitcoinin nykyistä tuotantoa nykyisen varannon tuottamiseen. Luku on paljon pienempi kuin kullalla, mutta bitcoinilla on jotain, mitä kullalla ei ole – aiemmin käsitellyt halvingit. Seuraavan halvingin aikaan, noin toukokuussa 2020, Bitcoineja tuotetaan 900 BTC / päivä, ja siihen mennessä liikkeessä on noin 18 375 000 kolikkoa. Stock to flow nousee 52:een, mikä on jo lähellä kullan lukemaa. Seuraava halving vuonna 2024 nostaa luvun 113:een – ja muista, että kullan stock to flow on ”vain” 62 eikä sillä ole halvingeja. Vertaa nyt Bitcoinin dynaamista stock-to-flow'ta kullan vastaavaan, jonka 62 tuskin kasvaa. Ajatuskokeena: mitä kullan hinnalle tapahtuisi, jos sen tuotanto jonain päivänä puolittuisi?
Model
Vuoden 2019 alussa kirjoitettiin artikkeli Bitcoinin stock to flow -mallista (linkki alla), jossa esiteltiin matemaattinen malli mallihinnan laskemiseen ajan mittaan:
Kaava
Model Price_{\small USD} = exp(1.84) \cdot SF^{3.36}
Kun sijoitamme Bitcoinin nykyisen stock to flow -arvon (27) tähän kaavaan, saamme arvoksi 10 750 USD. Tämä on hinta, jonka malli osoittaa. Laskennassa huomioidaan kuitenkin vielä yksi tekijä. Arvioiden mukaan Satoshi Nakamoto (Bitcoinin luoja) louhi bitcoinin ensimmäisenä vuonna (2009) noin miljoona Bitcoinia eikä ole liikuttanut niitä tähän päivään mennessä. Voidaan kiistellä siitä, ovatko kolikot kadonneet vai odottaako Satoshi vain myyntihetkeä, mutta tosiasia on, että ne eivät ole liikkuneet sen jälkeen lainkaan. Siksi teemme korjauksen stock to flow -mallin laskentaan. Vähennämme varannosta 1 miljoona BTC, jolloin stock to flow -arvoksi tulee:
Kaava
\dfrac { 17e6 }{ 657e3 } = 25.8
Ja mallin kaavaa soveltamalla saamme mallihinnan dollareissa:
Kaava
exp( -1.84) \cdot SF^{3.36} = 8.789 ~ USD
Tämän sivun kaaviossa näet kaavan toiminnassa. Se laskee mallihinnan vuodesta 2010 (koska Bitcoinilla ei käyty kauppaa sitä ennen ja hintatietoa on vaikea saada) aina vuoteen 2026. Kaavion yläosassa voit valita valuutan (oletus USD). Katso yksityiskohtainen kuvaus alta.
Tässä kaaviossa on neljä sarjaa:
Päivän päätöshinta
Väripisteet kuvaavat päivän todellista päätöshintaa (Y-akseli oikealla) valitussa valuutassa. Eri värit kertovat, montako päivää seuraavaan halvingiin on. Väriasteikko näkyy pystysuunnassa kaavion oikeassa reunassa.
Stock to flow 10 päivää
Tämä on violetti viiva, joka osoittaa mallihinnan valitussa valuutassa. Kuten todettu, stock to flow on kokonaisvarannon ja vuosituotannon suhde. Tässä ”10 päivän” viivassa otamme kymmenen päivän tuotannon, jaamme sen 10:llä ja kerromme 365:llä saadaksemme arvioidun vuosituotannon, ja laskemme sitten stock to flow'n. Saatat ihmetellä, miksei viiva ole tasaisempi. Se johtuu siitä, että lohkojen väli on 10 minuuttia vain ihannetapauksessa. Joskus se on lyhyempi, joskus pidempi. Ihannetilanteessa päivässä louhittaisiin 144 lohkoa, mutta todellisuudessa näin ei ole. Joinakin päivinä lohkoja on enemmän, joinakin vähemmän. Tämä johtuu siitä, ettei maailman kaiken laitteiston laskentateho ole koko ajan vakaa. Uutta louhintalaitteistoa kytketään päälle ja pois joka minuutti, joten lohkoja ei voida louhia tasaisella vauhdilla. Jos esimerkiksi bitcoinin louhintaverkkoon lisätään laitteistoa, verkon kokonaislaskentateho kasvaa ja lohkoja syntyy nopeammin. Verkossa on mekanismit tämän tasaamiseksi vaikeustason säädön avulla (jos haluat tietää lisää, katso alla olevat linkit). Viiva on kaaviossa paljon tasaisempi tulevien päivien osalta, koska emme voi tietää, montako lohkoa tulevaisuudessa syntyy, vaan oletamme sen vastaavan viimeisten 365 päivän keskimääräistä lohkoväliä.
Stock to flow 463 päivää
Tämä on sininen viiva, ja se on paljon tasaisempi kuin ”10 päivän” viiva, koska tässä otamme kaaviossa tarkasteltavaa päivää edeltävät 463 päivää ja laskemme, montako Bitcoinia syntyi yhteensä. Sen jälkeen lasketaan stock to flow -arvo.
Vaikeustason mallihinta
Arvoa kuvaa punainen viiva, ja se näyttää vaikeustasoon perustuvan mallihinnan. Laskennassa käytetty kaava on 0,002 * vaikeustaso ^ 0,51. Vaikeustasona käytetään päivittäistä keskiarvoa.
Kaavion alla on myös 4 korttia:
Nykyinen S/F
Tämä kortti näyttää viimeisimmän lasketun stock to flow -arvon. Se esittää kaksi lukua. Ensimmäinen (10 pv) perustuu kymmenen päivän tuotantoon jaettuna 10:llä ja kerrottuna 365:llä vuosituotannon arvioimiseksi, ja toinen käyttää viimeisten 365 päivän todellista tuotantoa. Laskenta-ajankohdan näet 4. kortista, jonka otsikko on ”viimeisin päivitys”.
Nykyinen mallihinta
Tässä laskemme mallihinnan valitussa valuutassa tuoreimman datan perusteella. Se näyttää kaksi arvoa. Ensimmäinen perustuu kymmenen päivän tuotantoon ja toinen viimeisten 365 päivän tuotantoon.
Arvio seuraavasta halvingista
Näyttää päivän, jolloin seuraavan halvingin arvioidaan tapahtuvan. Arvio perustuu viimeisten 365 päivän keskimääräiseen lohkoväliin. Kuten todettu, todellisuudessa lohkoja ei synny täydellisin 10 minuutin välein, joten käytetään viimeisten 365 päivän keskiarvoa. Suluissa oleva pieni luku kertoo jäljellä olevien päivien määrän.
Vastuuvapauslauseke
Mitään tällä sivulla olevaa tietoa ei tule pitää sijoitusneuvontana. Tee aina oma taustatutkimuksesi ennen päätösten tekemistä.